中信证券-前瞻研究全球电商行业周报：预计2021年社区团购规模达1040亿元；Shopify接入京东国际物流服务-210615

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全球电商公司&行业要闻：1.国内公司：1）微盟集团完成发行3亿美元可换股债券；2）达达集团发布Q1财报：营收16.73亿元人民币，同比增52%，净亏损7.1亿元；3）阿里正在研发无人物流卡车；4）阿里云宣布在印度尼西亚和菲律宾新增两个数据中心。

2.海外公司：1）知情人士称卢森堡数据保护委员会(CNPD)提议对亚马逊处以4.25亿美元罚款；2）亚马逊投资25亿欧元在西班牙建数据中心，将于2022年年中启用；3）亚马逊美国站：将于7月1日起，对部分FBA订单加收销售税；4）亚马逊2021年5月广告收入同比增长超过50%。

3.行业资讯：1）2020年国内社区团购市场交易规模750亿元，预计2021年将达到1040.3亿元，增速38.7%；2）2021年1-5月全国快递服务业务收入3925.8亿元，同比增长29.7%；3）海关总署：2021年前5个月我国进出口总值14.76万亿元人民币，同比增长28.2%。

风险因素：1)消费恢复不及预期；2）政策及监管导致业务调整带来的业绩下滑风险；3)行业竞争加剧导致业绩下滑的风险。

投资建议：我们认为电商行业兼具效率和规模优势，对全球电商长期成长性和渗透率提升、龙头公司利润率爬坡具有充分信心。

在有限分散的格局下，用户红利外溢将推动具备品类杀手特质的垂直赛道继续成长。

从全球视角来看，重点推荐平台型龙头公司亚马逊、阿里巴巴、京东、拼多多，以及Shopify、微盟集团、中国有赞等新经济电商零售SaaS服务商。