西部证券-赣锋锂业-002460-公告点评：不断奋进的龙头-210615

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事件：2021年6月15日，公司发布关于赣锋国际收购荷兰SPV公司50%股权涉及矿业权投资并为其全资子公司LMSA提供财务资助的公告，本次交易完成后，赣锋国际将持有荷兰SPV公司50%的股权。

持续布局上游资源端，权益储量不断扩张。

荷兰SPV公司通过持有LMSA100%的股权间接拥有马里Goulamina锂辉石矿项目的权益，Goulamina项目矿石储量为5200万吨，平均品位为1.51%Li2O，氧化锂含量为48.6万吨。

本次收购完成后公司控制的上游锂资源权益储量将由2832.78万吨LCE提高至2890.64万吨LCE，上游资源的多元化布局既为公司保障中游锂盐原料需求，同时也为公司长期发展奠定基础。

中游锂盐建设持续推进。

2021年6月8日，公司与江西省丰城市人民政府签署投资合同书，将在丰城投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目，项目分两期建设，一期建设年产2.5万吨氢氧化锂项目。

公司目前拥有碳酸锂产能40500吨/年，氢氧化锂产能81000吨/年。

一期项目建成后公司氢氧化锂产能将达到106000吨/年。

随着公司中游锂盐布局持续推进，企业核心竞争力得到提升。

锂矿供应紧张，氢氧化锂需求扩容。

当前锂辉石价格715美元/吨，较年初价格420美元/吨上涨67.86%。

下游新能源车景气度持续上行的情况下，锂矿供给不足的情况很难缓解。

动力电池高镍化趋势逐渐推进，氢氧化锂需求量将不断扩容。

投资建议：考虑到主要产品价格上涨，上调公司盈利预测。

预测公司2021-2023年归母净利润为28.56/42.84/56.65亿元，EPS为2.06/3.08/4.08元，对应PE为60.5/40.4/30.5倍，维持“增持”评级。

风险提示：锂产品价格波动、新建产能不及预期、新冠疫情反复。