安信国际-新能源行业动态分析 ：政策支持建立全国统一电力市场-211129

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报告摘要上周大盘指数录得跌幅，香港恒生指数下跌3.87%，恒生综指下跌3.27%，恒生中国企业指数下跌4.40%。

万得港股新能源概念股指数下跌3.48%，表现略好于恒生指数在十三个板块中可排倒数第三。

从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。

政策支持建立全国统一电力市场。

近期，关于加快建立全国统一电力市场的政策陆续出台。

习总书记主持中央全面深化改革委员会第二十二次会议，审议通过《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，会议指出要遵循电力市场运行规律和市场经济规律，优化电力市场总体设计，实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置，加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。

另一方面，国家电网有限公司按照国家发改委、国家能源局《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》要求，正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》。

规则的印发标志着我国构建“统一市场、两级运作”的电力市场体系又迈出了坚实的一步，是中国电力现货市场建设的重要里程碑。

我们认为全国统一电力市场的建立，利好新能源发电的消纳，增厚新能源运营商的业绩，维持推荐龙源电力916.HK及中广核新能源1811.HK。

核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链大幅回调，板块股价跌9.5%。

我们重点跟踪的港股光伏产业链企业股价下跌幅度介于3.50%~13.33%。

我们认为主要是年末产业链价格仍然高企，下游运营商需求整体不振，多个环节价格已经出现回调。

我们仍然维持推荐光伏产业链目前利润率最高环节多晶硅料的企业新特能源1799.HK。

风电产业链：上周金风科技（2208.HK）下跌5.01%。

消息面上，我国风电并网装机容量突破3亿千瓦大关，较2016年底实现翻番，是2020年底欧盟风电总装机的1.4倍、是美国的2.6倍，已连续12年稳居全球第一。

继续推荐深化上游连接、产品快速迭代的风机整机龙头金风科技（2208.HK）新能源电场运营：上周港股的新能源运营商板块上涨1.2%。

其中，中广核新能源（1811.HK）上涨5.6%，华润电力（836.HK）上涨4.67%，中国电力（2380.HK）上涨2.59%，龙源电力（916.HK）上涨0.38%，新天绿色能源（956.HK）下跌1.2%，大唐新能源（1798.HK）下跌2.06%。

上周国家电网发布《省间电力现货交易规则》，建立规范的跨省区电力市场交易机制，有利于通过市场化手段实现全网电力余缺互济，有利于新能源电价提升。

中广核风电引入14家战略投资者，募集资金高达305亿人民币，释放股权比例33%，创下新能源电力领域最大股权融资项目等多项记录。

绿电发展政策频出，继续推荐新能源运营商龙源电力（916.HK）、中广核新能源（1811.HK）。

电池及储能：上周，板块整体上涨4.9%，亿纬锂能（300014.SZ）上涨15.92%，容百科技（688005.SH）上涨10.91%，当升科技（300073.SZ）上涨10.08%，国轩高科（002074.SZ）上涨5.5%，宁德时代（300750.SZ）上涨2.97%，赣峰锂业（1772.HK）上涨0.68%，欣旺达（300207.SZ）下跌5.99%。

电池级碳酸锂价格高企不下，各电池厂商对上游需求强势。

宁德时代成立子公司宜春时代新能源，注册资本高达10亿，将在宜春建设新型锂电池生产制造基地及相应碳酸锂等上游材料生产基地。

隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）募资128亿元新建电池隔膜产能并且总投资达13亿元的恩捷固态电解质涂层隔膜项目将落户江苏溧阳，建议投资者关注相关投资机会。

投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；向新能源运营商转型的华润电力836.HK、新能源电场运营商龙源电力916.HK、中广核新能源1811.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。