国泰期货-月度报告前的豆粕及玉米交易策略：大豆、玉米：估值偏高，继续看空-230509

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（以下内容从国泰期货《月度报告前的豆粕及玉米交易策略：大豆、玉米：估值偏高，继续看空》研报附件原文摘录）
　　美国时间2023年5月12日，美国农业部将公布2023/24年度全球油籽、谷物供需平衡表，基于当前偏空的基本面，以及防止报告产生意外利多的情况，我们基于期货+期权的角度，对报告前的交易策略进行了分析探讨。 　　我们的观点： 　　5月美农报告前，建议豆粕持有期货空单+看涨期权多单的策略组合，或者买近月看涨+买远月看跌的策略组合；玉米持有看涨期权熊市价差策略组合。 　　我们的逻辑： 　　从供求端看：巴西大豆、玉米的丰收奠定了全球农产品供需格局由紧转松，当前美国大豆、玉米种植利润较高，农民扩种、早种的意愿较强，后期玉米大豆格局有望进一步宽松。 　　从宏观面看：当前全球高利率格局不利于农产品总需求，对农产品整体助跌不助涨，叠加原油天然气等能源价格高位回落，农业成本进一步降低，更有利于大豆玉米估值的下降。 　　主要风险： 　　遭遇高温干旱天气导致供应缩减； 　　全球动荡再起，粮食危机担忧引发库存需求剧增； 　　月度报告可能利多。