华融融达期货-铜铝周报-230508

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（以下内容从华融融达期货《铜铝周报》研报附件原文摘录）
　　电解铜： 　　价格：本周，沪铜主力合约2306开于66850元/吨，周内最高价67320元/吨，最低价66220元/吨，周五收盘于66810元/吨。较上周下跌600元/吨 　　宏观：一季度全国规模以上工业企业利润总额降幅较1-2月收窄1.5个百分点至21.4%，4月制造业PMI较3月下行2.7个百分点至49.2%，美国3月M2同比下降4.05%，创历史最大同比降幅，银行端风险频发，但5月仍加息25bp。4月美国新增非农就业25.3万人，失业率录得3.4%，美国就业数据仍然保持良好。中美经济基本面的短期边际走弱，让铜价高位承压。 　　供应：供应扰动轻缓，TC价格回升至85.4美元/吨。国内库存较上周下降2176吨至134919吨，库存去化持续。截至5月4日，LME库存67，775吨，较上周同期上涨5950吨。治炼利润维持高位，据SMM统计，4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，下同比增加17.2%；且较预期的95.39万吨多1.61万吨。 　　需求：因5.1假日检修停工等原因，本周SMM国内主要大中型铜杆企业的综合开工率为65.61%，较上周大降13.04个百分点。终端需求：电网及电源投资坚挺，2023年1-3月电网累计投资完成668亿元，同比+7.5%，电源累计投资完成1264亿元，同比+55.2%。地产竣工好，新开工及施工弱。3月新开工、施工和峻工面积同比分别为-29.1%、-35.3%和32.1%，汽车销售回暖，三月底汽车促销政策开始发力，带动汽车销售环比回升21%。 　　操作：价格短期转弱，区间66000-70000，逢高沽空为主。 　　电解铝： 　　价格：本周，沪铝主力合约2306开于18415元/吨，周内最高价18555元/吨，最低价18235元/吨，周五收盘于18320元/吨。较上周下跌150元/吨 　　供应：西南地区复产速度较为不稳定，根据气象预测，未来短时间内云南局部地区将出现阵雨或中雨，需持续观察对干早的缓解程度以及水库的补给，预计在水电供应无法完全得到保障之前，铝厂不会轻易复产。 　　库存：国内分地区电解铝社会总库存自2023年3月6日触及2020年4月以来新高后持续去库，截至5月4日已连续去库约43万吨至83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨 　　需求：据SMM调研数据显示，4月国内铝加工行业PMI处于荣枯线以下录得46.2%。生产指数环比下滑29个百分点至46.8%，3月的高增长不在。新订单指数环比下降40.4百分点至38.3%，新出口订单指数也降至50%以下水平。 　　成本：国内电解铝成本端维持下行态势，5月份预焙阳极或有近1000元/吨的跌幅，5月国内电解铝行业平均完全成本有望下行至16200元/吨，较3月份下降600元/吨。 　　综合来说，电解铝成本下行，终端需求疲软，预期维持区间弱势震荡18000-19000 　　【风险提示】 　　1.地缘政治冲突：2，海外需求转弱。