国投安信期货-煤化工周报-230508

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（以下内容从国投安信期货《煤化工周报》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　近期华东甲醇现货震荡偏弱，盘面处于2250-2400元/吨内的波动区间。截止到5月5日收盘，甲醇期货主力2309合约，价格为2281元/吨。 　　传统需求环比稳定、新兴下游C/MTO开工小幅提升。 　　需求方面，上周新兴下游烯经开工环比提升，港口地区MTO南京诚志1期，以及内地中原乙烯均已恢复，山东鲁西化工MTO因工厂原因推迟重启；江苏斯尔邦MTO目前仍处于停车中，预计在2023年下半年恢复。传统下游甲醛、醋酸、MTBE开工环比稳定，传统下游继续提升空间有限，在6-7月份将会受到梅雨天气影响使华东地区下游环比转弱。供给方面，西北、华东、华南地区开工负荷提升的影响，国内上游开工率环比提升。 　　港口库存将在5月份开启趋势性累库。 　　上周甲醇沿海整体港口库存环比累积，符合预期；本周华东到货量环比增多，但主要是到浙江下游地区，江苏地区到港环比增量有限，浙江赛库幅度大于江苏地区；华南地区库存已恢复至正常水位，5月份进口船期将会环比下降。从船期来看，未来两周进口环比增多，华东地区平均每周维持25万吨的到港量，二季度平衡表预计在5月初华东港口将开始持续累库趋势。 　　投资建议：2250-2400区间震荡 　　短期来看，单边价格利空随着市场情绪偏弱而加速向下，09盘面2250的价格在现实端没有明显累库前下跌空间有限，但近期原料端煤炭从平衡转向宽松，叠加供需端港口甲醇持续累积，甲醇单边价格反弹空间有限。盘面月差结构仍是强现实阶段，江苏地区的低库存支撑港口基差的强势，预计5月份随着现实的进口增多推升库存提升，港口基差和月差将逐步转弱，逢高做空9-1月间价差反套。