招商期货-国债期货周度报告：利率期限结构平移下行，国债期货涨幅明显-230507

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（以下内容从招商期货《国债期货周度报告：利率期限结构平移下行，国债期货涨幅明显》研报附件原文摘录）
　　国债期货与交割券：收益率下行，价格走强 　　国债期货价格维持震荡上行：2年期、5年期、10年期和30年期国债期货价格全周上涨0.21%、0.46%、0.72%和1.09%。 　　最便宜交割券IRR与基差：ts2306合约对应最便宜交割券（CTD）为2022年记账式附息（二十八期）国债，IRR为2.4834,基差-0.0306；tf2306合约对应CTD为2022年记账式附息（十六期）国债，IRR为3.2782基差0.0096；t2306合约对应CTD为2020年记账式附息（六期）国债，IRR为3.4239,基差0.0652，tl2306合约应对CTD为2000年记账式付息（4期）国债，IRR为5.8352，基差-0.3235。 　　市场资金利率与现券：资金利率短端下滑 　　短端资金利率：shibor隔夜下跌0.122%，7天回购下跌0.3345% 　　国债收益率：关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率全周下跌0.0051%，0.088%，0.074%和0.075%，价格继续维持近弱远强。 　　中观需求、生产和经济活动高频数据显示复苏进一步弱化迹象 　　地产销售数据：截至上周，5月30大中城市商品房合计日均销售面积为24.47万平方米，较4月日均的43.26万平方米，环比下降了-43%，较去年同期的21.08万平方米同比增加了16%。 　　地产相关建材库存下滑，后端继续去库，但去化速度减慢：浮法玻璃库存（5.5）4527万重量箱，相比上周下降1%；PVC社会库存（05.05）为49.36万吨，相比上周减少0.4%。 　　基建-交通原材料开工率（产量）回落：全国水泥熟料产能利用率（05.05）为53.21%，较上一周减少11.3%；混凝土周发运量（05.05）为257.4万吨，较上周减少0.1%；石油沥青开工率（05.05）为32.1%，较上周减少3.4%； 　　轮胎周开工率走低：截至5月5日，汽车全钢胎（重卡）周开工率44.21%，较上一周下降19.7个百分点好于去年同期；汽车半钢胎（普通汽车）开工率60.38%，较上一周下降10.3个百分点，弱于去年同期。 　　国内经济活动持续恢复：一线城市地铁出行人数（5.5）3486万人，远高于去年同期水平；国内航班数（5.5）接近春年旺季水平，并持续走高，而国际航班数为近三年来最高，增幅300%。 　　交易策略 　　从中观数据看，和4月整体表现类似，地产复苏遇波折，而地产后端继续去库，但是无论是基建相关原材料开工率，还是终端需求全面下滑，虽然有部分假期季节性因素，但是部分表现不及去年同期水平，此前的经济复苏有进一步弱化迹象。上周国债收益率继续全面下行，整个期限结构平行下移，国债期货价格涨幅明显。从跨品种套利看，整个利率期限结构继续有走平迹象，但是幅度小于4月。2年期价格涨幅低于10年期价格。我们认为国债期货价格近端弱远端强的格局将持续，可关注买t抛ts策略。 　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济恢复超预期（观点供参考）