国投安信期货-商品期权周度报告-230508

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（以下内容从国投安信期货《商品期权周度报告》研报附件原文摘录）
　　综述： 　　五一前后两周商品市场整体震荡偏弱，五一期间由子第-共和银行的豪雷，市场对衰退的担忧再次加剧，能源、化工快速回落，黑色由子房地产市场恢复不及预期跌幅也较大，仅软商品和贵金属板块仍然偏强。不过随着第一共和银行被厚根大通收购，银行问题被短暂羽置，市场悲观情结一定程度上有所修复，今日原油大幅上涨，受此带动商品市场普涨，黑色、化工涨幅居前。不过危机短暂被羽置并不代表已经被解决，联储议息会议也表示马上转向降息的可能性不大，谨慎对待品种的快速反弹。 　　行情回顾： 　　1V随着美国银行业风险的再次发酵整体小幅上升。IV上升明显的品种依次是玉米、棉花、豆一、原油。1V下降明显的是LPG、豆二。当前IV处于90分位数以上的品种有白糖、白银、黄金、玉米。1V处于10分位数以下的品种是LPG、铝、棕榈油。 　　策略展望 　　上周五美国非农数据强动，贵金属在短暂新高后出现一定回落。长周期贵金属板块仍有向上的空间，但短期在联储加息落地，银行危机被处理后也面临一定压力。考虑到贵金属期权IV在仍在较高区间运行，我们推荐的有限看涨的看跌期权牛市价差策略仍可继续持有，也可在上方虚值位价位卖出一定的看涨期权，减少短期下跌的风险。 　　虽然近期白糖走势依然偏强，我们依然持有期权1V偏高的观点，之前建议的空波动率的卖出宽跨式策略仍可继续持有，或者按照波动率变化在高位适当加仓，提高卖出期权的均价。 　　橡胶目前供需格局相对偏弱，但价格处子历史底部，可以考虑低位买入远月看涨期权，并通过滚动卖出近月虚值看跌期权减少做多成本。陈豪价格承压下跌也引发近期玉米期货价格的连续下挫，未来仍有较大的下跌压力，也可采用类似的策略买入远月看跌期权。