宝城期货-豆类周报：天气炒作大幕拉开，豆类止跌回稳-230507

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（以下内容从宝城期货《豆类周报：天气炒作大幕拉开 豆类止跌回稳》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　大豆 　　随着美国大豆播种展开，天气市炒作大幕也正式拉开。天气变化对春播的影响成为扰动美豆期价走势的关键因素。同时，南美成为全球大豆出口主场，南美大豆出口节奏影响全球大豆阶段性供应。阿根廷第三轮大豆美元政策出口效果并不理想，南美大豆出口节奏重点关注巴西，随着巴西大豆收获接近尾声，创纪录产量规模基本定型。相比于前几个月，5月份巴西大豆销售进展良好，但依然不及2月和3月的推进速度，不少农民急于偿还4月底到期的债务才不得以加快销售步伐。短期美豆期价在巴西大豆出口加速和天气情况良好的双重影响下，反弹空间有限。在巴西大豆大量到港的预期下，5月份的到港量预期将超过1000万吨。油厂榨利改善和豆粕低库存有利于油厂开工率的回升，后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度，短期豆二期价跟随外盘美豆期价反弹，但空间受限。 　　豆粕 　　国内虽然华北地区再度传出油厂停产检修计划，令市场预期供应紧张的格局短期内可能无法快速恢复，市场再度开始兑现供应紧张的逻辑，短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力释放的时间和节奏。但是却不会改变供应改善的方向。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期弱反弹对待，反弹过后不排除期价再次承压下行的可能性。 　　菜粕 　　五一假期过后，菜粕期价迎来小幅反弹，菜粕库存加速下降的背景下，期价反弹动能较强。但随着市场逐渐回归理性，现货价格的强势能否继续主要考验两方面因素的影响。其一是油厂开工率的变化，其二是水产养殖需求的启动情况。由于今年存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢，水产需求旺季开启时间继续向后推迟。在菜粕需求延迟和油厂开工预期上升的影响下，菜粕期价反弹脚步将有所放缓，随着市场预期的转弱，不排除再度承压回落的可能。