创元期货-纯碱周报：检修季与大投产的博弈-230507

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（以下内容从创元期货《纯碱周报：检修季与大投产的博弈》研报附件原文摘录）
　　本周回顾：本周华北地区现货主流价格2900元/吨（-250元/吨）。据隆众数据统计：本周纯碱整体开工率93.54%（-0.82%），本周纯碱产量62.5万吨（-0.55万吨），其中轻质碱产量27.63万吨（-0.39万吨），重质碱产量34.87吨（-0.17万吨）。全国纯碱厂家库存52.79吨（+8.37万吨），其中轻碱25.98万吨（+3.81万吨），重碱26.81万吨（+4.56万吨）。据隆众数据统计，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1378.1元/吨（-167.5元/吨），氨碱法纯碱理论利润877元/吨（+230元/吨）。 　　展望后市：正式进入5月份，本月陆续开启夏季安全检修季，本月江苏实联有大修，同时本月有博源阿碱项目第一条线投产的预期。从上下游的表现来看，目前对价格的博弈较为强烈。现货价格下降较为明显，利润水平也同步下滑。供应端，部分检修后高开工、高产量会维持。需求端，轻碱按需采购为主，表需呈现旺季不旺，无明显支撑。重碱方面，下游浮法玻璃和光伏玻璃有增加预期，但重碱表需体现出下游仍是谨慎采购为主，主动做库存的意愿不强。库存连续垒库且幅度较大。目前利空依然大于利多，如轻碱下游需求不及预期、光伏点火放缓。上下游博弈仍在持续，09合约将面临供需格局逐步宽松，上下游重新定价的局面，波动较大。估值方面，近期基本面持续走弱，商品曲线连续几周下移，震荡向下，目前在氨碱法成本附近，09面临供需出现宽松的局面，01是更加宽松的局面，维持反弹空配，空配可以关注9-1反套。关注检修、下游投产进度和轻碱需求变化，仅供参考。 　　风险点：碱厂大检修、二季度光伏计划投产量较多、玻璃厂复产点火的出现、远兴投产的不及预期。