东方财富证券-博纳影业-001330-2022年报&2023年一季报点评：受疫情影响业绩承压，优质内容储备丰富-230508

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（以下内容从东方财富证券《2022年报&2023年一季报点评：受疫情影响业绩承压，优质内容储备丰富》研报附件原文摘录）
　　博纳影业(001330) 　　【投资要点】 　　公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入20.12亿元，同比下降35.60%；实现归母净利润-0.72亿元，同比下降119.88%；实现扣非归母净利润-1.94亿元，同比下降164.38%。2023年一季度实现营收5.24亿元，同比下降59.37%；归母净利润-1.08亿元，同比下降136.54%。 　　2022年电影行业整体受疫情等不确定性因素冲击，持续遭受重创，电影票房和观影人次持续下滑，远不及2019年水平。2022年全国电影市场总票房300.67亿元，同比下滑36.38%；观影人次7.12亿次，同比下滑39.00%，行业整体受影响严重，导致公司2022年业绩承压。 　　电影业务受不确定因素影响下滑，公司强化剧集业务发展。公司电影业务实现营业收入15.13亿元，同比下滑37.91%。公司2022年共计上映影片5部，共计实现票房44.87亿元，占全年国产影片总票房17.77%。其中主投主控电影《长津湖之水门桥》累计实现票房40.67亿元，为2022年度票房榜冠军，公司保持主旋律商业电影优势地位。电影院业务实现营业收入6.60亿元，同比下滑25.00%。受疫情等不确定因素影响，2022年公司院线旗下影院平均单店关停60天。剧集业务实现营业收入0.84亿元，同比增长154.74%。公司强化剧集业务发展，2022年11月，公司出品的《不期而至》在优酷平台独播，播放期间占据优酷独播悬疑剧热度榜TOP1、都市剧热度榜TOP1，优酷悬疑榜43天日冠。此外，电视剧《上甘岭》也已开机，有望取得良好表现。 　　电影市场回暖，内容储备丰富。1Q23电影市场回暖，主投主控谍战片《无名》于春节档上映，累计实现票房9.31亿元，表现符合预期。此外，公司电影储备项目充足，将持续为电影业务提供支撑。其中《阿麦从军》、《别叫我“赌神”》待上映，《爆裂点》、《狂奔吧老爸》、《少年时代》正在后期制作中，《传说》正在拍摄中，《红海行动2：虎鲸行动》、《智取威虎山前传》、《三星堆：未来启示录》目前已立项。 　　【投资建议】 　　疫情后电影市场回暖，公司电影优质内容储备丰富，结合公司当前经营状况。我们调整公司2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年营业收入分别为30.13/38.49/42.73亿元，同比增速分别为49.78%/27.75%/11.03%；归母净利润分别为4.20/5.93/7.10亿元，同比增速分别为681.92%/41.42%/19.66%；EPS分别为0.31/0.43/0.52元/股；对应PE分别为33/24/20倍，维持“增持”评级。 　　【风险提示】 　　疫情反复风险； 　　演员失德风险； 　　票房不及预期风险。