海通国际-中船特气-688146-国内电子特气细分龙头，新建项目强化竞争优势-230508

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（以下内容从海通国际《国内电子特气细分龙头，新建项目强化竞争优势》研报附件原文摘录）
　　中船特气(688146) 　　公司电子特气与三氟甲磺酸系列产品双主业发展。公司电子特气主要产品包括高纯三氟化氮、高纯六氟化钨、高纯氯化氢、高纯氟化氢等电子特种气体，三氟甲磺酸系列产品包括三氟甲磺酸、三氟甲磺酸酐、双（三氟甲磺酰）亚胺锂等含氟新材料。电子特种气体广泛应用于光刻、刻蚀、成膜、清洗、掺杂、沉积等工艺环节，三氟甲磺酸系列产品广泛应用于医药、化工、锂电新能源、显示材料等行业。 　　2020-2022年公司营业收入总体实现较快增长，实施员工股权激励助力公司长远发展。公司2020-2023Q1实现营业收入12.20亿元、17.33亿元、19.56亿元、4.01亿元，同比增长17.69%、42%、12.90%、-6.1%；公司2020-2023Q1实现归母净利润2.38亿元、3.55亿元、3.83亿元、0.85亿元，同比增长21.45%、49.46%、7.92%、-7.36%。其中2019-2021年公司电子特种气体实现收入9.3亿元、11.04亿元、14.94亿元，占比89.73%、90.47%、86.21%。万海长风、万海长红作为公司直接股东持有公司股权，万海长胜作为万海长红的有限合伙人间接持有公司股权。 　　电子特气市场规模持续增长，进口替代空间广阔。根据公司援引TECHCET数据，全球电子特种气体的市场规模2017年至2021年复合增长率为5.30%，预计2025年市场容量将超过60亿美元，2021-2025年复合增长率预计达到7.33%。我国集成电路用电子气体预计2021至2025年复合增长率为12.05%。全球电子气体主要生产企业林德等前十大企业，共占据全球电子气体90%以上市场份额。其中，林德、液化空气、大阳日酸和空气化工国际巨头市场份额超过70%。 　　募集资金扩产传统主业产品及扩产新品类，打造新的盈利增长点。公司目前三氟化氮年产能达9250吨、六氟化钨年产能达2230吨、三氟甲磺酸年产能660吨。2022年公司IPO发行股份79411765股用于年产3250吨三氟化氮项目、年产1500吨高纯氯化氢扩建项目、年产735吨高纯电子气体项目、年产500吨双（三氟甲磺酰）亚胺锂等项目。 　　风险提示：公司风险主要包括：（1）宏观经济环境变化风险（2）原材料价格波动风险（3）市场需求及产品售价变化的风险（4）项目投资进度低于预期的风险。