安信证券-弘亚数控-002833-H2业绩高速增长，公司成长动力强劲-210615

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■事件：6月14日晚，公司发布半年度业绩预告，公司预计2021年H1归母净利润实现2.5-2.8亿元，同比增长71.33%-91.89%。

Q2业绩高速增长，单季度业绩持续创新高。

根据业绩预告，公司Q2归母净利润实现1.39-1.69亿元，同比增长40.40-70.71%，环比增长25.23-52.25%。

去年下半年以来，随着疫情影响边际消退、地产竣工回暖和进口替代、同时也得益于新厂房建成投产，公司市场份额快速提升，单季度业绩自2020年Q3以来持续创新高。

公司玛斯特智能新建项目已于2020年Q4陆续投产，开拓路关键零部件新建扩产基地于2020年底竣工投产。

随着下游家具市场对数控化、智能化产品的旺盛需求，未来公司数控钻孔中心、数控裁板锯等高端设备有望保持景气。

■产能建设继续推进，新产品打造增长动力。

展望2021年，产能方面，子公司丹齿精工已取得土地130亩，计划在2021年完成第一期新厂区建设；通知书公司将继续加快玛斯特新厂区建设进度，力争在2021年年底达产，并将继续积极布局新产能建设。

此外，公司将继续丰富新系列产品，通过技术整合收购的Masterwood，计划在2021年下半年推出全新产品系列―全自动木门生产线，能够显著降低生产成本并提升效率，打造业绩增长新动力。

精装房渗透率持续提升，板式家具机械市场需求超200亿元。

行业的长期逻辑是定制家具+精装修渗透率持续提升带来的板式家具机械数控化、柔性化、智能化巨大需求。

居民消费升级和行业发展规律促进定制家具渗透率不断提升，使其成为家具整体行业的最大增长点，有助于板式家具机械需求放量增长。

国家政策持续推动精装房渗透率提升，叠加环保等政策，家具行业利润有所压缩、竞争格局加速集中，性价比高的国产机械设备有望加速进口替代。

根据我们深度报告测算，从地产和定制家具的角度测算了板式家具机械市场空间，预计2020/21/22年市场需求将分别达到188/198/210亿元。

投资建议：我们预测2020-2022年公司净利润增速分别为35.3%、31.0%、26.1%，对应EPS分别为1.57、2.06、2.60元。

维持买入-A评级，给予6个月目标价43.96元，相当于2021年28倍动态市盈率。

风险提示：竣工端进入衰退周期，精装房渗透率不及预期。