国盛证券-华泰柏瑞红利低波动ETF投资价值分析：红利低波，时间之友，防御之王-230507

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（以下内容从国盛证券《华泰柏瑞红利低波动ETF投资价值分析：红利低波，时间之友，防御之王》研报附件原文摘录）
　　红利低波SmartBetaETF发展及适用环境：1、SmartBetaETF发展迅速，红利产品受到资金青睐。美国在2022年资金净流入Top10的SmartBetaETF产品中红利类产品占据5席。我国SmartBetaETF在2022年产品数量仍在增加，相较2021年底增长14.7%。国内SmartBetaETF红利策略仍占绝对主导，是境内市场最受欢迎的SmartBeta因子策略。长期来看，红利策略在海内外具备显著的超额收益。 　　2、红利低波策略适用情景：1)期限利差走强。红利股票的本质是短久期的类债股，从当前来看，中国和美国的期限利差都处于较低的位置，博弈未来期限利差抬升，进而带动高股息策略走强是一个赔率较高的机会。2)市场整体大幅回撤。红利低波策略在市场熊市情景下回撤更小，具备较好的防御属性。红利类指数在市场行情较差以及震荡的年份中，相对市场整体具备显著的超额收益。由于红利低波资产具备天然的抗跌属性，可应用于构建收益更高、回撤更低的风险平价策略。我们构建的固收+红利低波策略能够更好地发挥风险平价策略的优势，风险收益比更高。 　　中证红利低波动指数投资价值分析： 　　1、指数反映高分红低波动股票的整体表现：指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，反映高分红低波动股票的整体表现。 　　2、指数具备较高的配置价值：指数成分股集中度较低，注重股票的高分红与低波动属性。成分股偏向大市值风格。从指数成分股涉及概念来看，中证红利低波动指数成分股流动性较好、央国企含量较高。指数长期业绩优秀，具有低波动、高夏普等优势。指数估值处于历史低位，盈利预期高速增长。与同类指数对比，指数股息率更高，兼具低波动与高股息率特征。 　　华泰柏瑞红利低波动ETF基金投资价值分析： 　　1、华泰柏瑞红利低波动ETF（简称：红利低波ETF，基金代码：512890）。基金自2019年1月18日上市以来年化跟踪误差仅为1.62%，严格控制在2%以内，具备较高的配置价值。华泰柏瑞红利低波动ETF及其联接基金由柳军先生管理，基金经理具备丰富的被动产品管理经验。 　　2、基金公司是华泰柏瑞基金管理有限公司，坚持“主动投资”与“被动投资”并行的公司战略。华泰柏瑞基金管理有限公司在管ETF规模合计已达约1200亿元，产品涵盖了宽基、行业、主题等多个类别，基金公司旗下ETF产品线齐全，为投资者提供了全方位的指数投资工具。 　　风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。