民生证券-家电行业动态报告：数据中心温控趋势报告-230507

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（以下内容从民生证券《家电行业动态报告：数据中心温控趋势报告》研报附件原文摘录）
　　AI、5G、大数据及云计算等发展拉动数据中心机柜功率密度提升速度。随着5G、大数据、云计算、AIGC商业化产品的落地，算力需求加速提升，提升单机柜功率是协调快速增长的算力需求与有限的数据中心面积的有效方式之一。据CDCC调研统计，2021年全行业8kW以上机组占比约为18%，2022年8kW以上机组占比达到约25%；据Colocation America，2020年全球数据中心单机柜平均密度达16.5kW，赛迪顾问预计至2025年该数值有望达到25kW。 　　高性能计算设备产热速率大幅提升，液冷方案大势所趋。传统风冷将无法满足高功率密度数据中心的散热，据《数据中心高效绿色冷却技术》，高性能计算设备的常见产热量为100W/cm2，而风冷技术的最大散热容量为37W/cm2，移热速率与产热速率不匹配会使得机柜温度升高，导致算力下降甚至损害设备，因此利用冷却能力是风的1000~3000倍的液体冷却可以大幅提高温控系统的冷却效率，有望成为高功率密度机柜的主流散热方案。 　　电化学储能、新能源汽车、数据中心对温控的核心诉求不同。电化学储能温控核心在于提升使用寿命与安全性，对于温控设备空间限制较为宽松。新能源汽车温控重视提升固定空间下的热管理效率与温控精确性。数据中心温控追求制冷功率提升与数据中心电力使用效率（PUE）的降低。 　　液冷方案具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO的优势。主流的、高效率的散热方案主要包括：1）冷板式液冷，2）浸没式冷却，3）喷淋式液冷。其中浸没式较喷淋式应用更广，均价较高。冷板式液冷是目前最成熟的液冷方案，安装较为简洁，改造成本低，材料的兼容性好，发展速度最快，均价低于浸没式。 　　2025年全球/我国数据中心通用服务器温控市场规模有望达到340/197亿元。我们预计25年风冷、液冷在数据中心温控中的占比分别为47%、53%，液冷中浸没、冷板式分别占比40%、60%；参考《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》，假定至21-25年国内CAGR保持15%，我们预计2025年我国标准机架出货约202万台，全球标准机架出货量约349万台。 　　投资建议：5G、大数据、云计算、AIGC的高速发展推动温控市场扩容，单机柜功率密度提升的趋势下液冷有望成为主流散热方案，建议关注液冷温控解决方案设备供应商英维克（通信组覆盖）、申菱环境、高澜股份、同飞股份（机械组覆盖）、曙光数创。 　　风险提示：1）行业发展放缓。AIGC发展若放缓，可能会导致IDC需求总量下滑，进而导致温控配套设备市场规模不及预期。2）测算与未来实际规模存在一定误差。规模测算中假设均基于已有数据，可能与实际市场规模存在一定误差。