中银证券-食品饮料行业周报：白酒五一需求持续向好，大众品盈利改善可期-230508

文本预览：

《中银证券-食品饮料行业周报：白酒五一需求持续向好，大众品盈利改善可期-230508（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银证券-食品饮料行业周报：白酒五一需求持续向好，大众品盈利改善可期-230508（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中银证券《食品饮料行业周报：白酒五一需求持续向好，大众品盈利改善可期》研报附件原文摘录）
　　上周食品饮料板块跑赢沪深300，在各板块中涨跌幅排名第11。白酒五一需求持续向好，看好全年的投资机会，大众品盈利改善可期，关注小而美的公司。 　　市场回顾 　　上周食品饮料板块赢沪深300，在各板块中涨跌幅排名靠前。上周食品饮料板块涨跌幅为-0.1%，跑赢沪深300（-0.3%），涨跌幅在各行业中排名第11。食品饮料子板块中，其他酒类、软饮料涨幅排名靠前，分别为+2.9%、+1.7%，预加工食品、啤酒涨跌幅排名靠后，分别为-1.8%、-2.8%，白酒涨跌幅为+0.0%，在食品饮料子板块中排名靠前。截止5月5日，白酒板块估值（PE-TTM）为30.7X，食品板块估值（PE-TTM）为27.3X。 　　行业数据 　　根据今日酒价，本周（5.1-5.5）整箱飞天批价2920-2935元，散瓶飞天批价2750-2760元，批价环周有所下降。普五批价为950-955元，国窖1573批价为895-900元。次高端产品中，梦之蓝M3批价435元，环周、环月均持平。品味舍得批价340元，环周、环月均持平。 　　截止4月26日，国内生鲜乳价格为3.90元/公斤，环周-0.8%，同比-6.5%。2023年1-3月，进口葡萄酒数量为3324万升，同比-38.8%。进口瓶装葡萄酒单价7145美元/升，同比+32.6%。2023年3月，进口大麦73万吨，环比+58.7%，同比-8.8%。进口大麦单价388美元/吨，环比-5.2%，同比+9.2%。截止4月21日，22个省市生猪平均价格为14.35元/公斤，周环比-0.9%，同比+2.9%。 　　主要观点 　　白酒五一需求持续向好，看好全年的投资机会。（1）根据商务部商务大数据监测，五一期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%，烟酒销售额同比增长15.1%，重点餐饮企业销售额同比增长57.9%。根据微酒五一期间的调查显示，白酒消费复苏节奏加速，商家逐渐走出此前滞销的担忧。根据五粮液业绩说明会，五一期间公司产品销售及宴会活动开展场次均取得两位数增长。（2）白酒季报捷报频传，1季度上市公司收入同比增16%，好于我们原来的预期，在食品饮料主要子行业中营收增速最快。4月份开始终端需求重现改善态势，行业进入新阶段，预计2季度好于1季度，下半年好于上半年。受益于低基数、宴席需求回补、商务活动增多、消费能力恢复，预计2季度营收增速回升至20%。（3）重视次高端、大清香的机会，可深度全国化的品种增长确定性强，重点推荐山西汾酒。看好根据地市场还有较大成长空间的今世缘，关注口子窖和顺鑫农业的变化。 　　大众品盈利改善可期，关注小而美的公司。（1）大众品方面，我们认为随着消费能力的恢复，需求将逐步回暖。1季度部分子行业利润率已经回升，部分子行业短期仍受原料成本波动的影响，预计未来三个季度盈利改善可期。（2）关注小而美的大众品公司。我们认为，随着行业环境的变化，在传统行业中，小而美的公司可通过聚焦细分领域的特色中高端产品，实现逆袭，包括乳业的新乳业、天润乳业，调味品的千禾味业等。 　　推荐组合：（1）白酒：山西汾酒、今世缘、五粮液、贵州茅台；（2）大众品：承德露露、绝味食品、安井食品。 　　评级面临的主要风险 　　经济复苏力度不及预期、原材料成本波动、渠道库存超预期、食品安全事件。