华安证券-凯立新材-688269-贵金属催化剂领军者-210615

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？凯立新材掌握核心技术，产业化布局前景可期公司以技术创新驱动作为发展战略，不断强化新技术和新产品研究开发，历经多年经营，积累了多项核心技术并实现产业化发展具有技术优势。

公司始终高度重视技术研发对公司业务发展的推动作用，每年投入大量经费进行新技术、新产品的研发工作，人才储备充足，具有人才优势。

贵金属催化剂作为有机合成领域重要的催化材料，市场前景广阔催化反应是有机化学反应中的重要环节，贵金属催化剂由于其无可替代的催化活性和选择性，下游应用十分广泛，在石油、化工、医药、农药、食品、环保、能源、电子等众多领域中均占有极其重要的地位。

作为国内精细化工领域具有技术优势的贵金属催化剂制造和催化合成技术研究开发企业，凯立新材受益于行业整体快速发展带来的广阔市场前景。

国际巨头垄断全球市场，国内产品逐步实现进口替代国外贵金属催化剂的生产已经有上百年历史，国际知名的贵金属催化剂制造商的产品种类繁多且性能优良，产品具有很强的竞争力，几乎垄断了全球高端的贵金属催化剂市场。

而近年来，随着我国贵金属催化剂企业生产技术的进步以及下游需求的增加，我国贵金属催化剂行业获得快速发展，不断实现贵金属催化剂产品的进口替代。

贵金属催化剂行业也像更加绿色环保、更高性能、生产更专业化等方向发展。

投资建议2021/2022/2023年公司总营收将达到14.26亿元、19.33亿元及26.22亿元，同比增速将达35.6%、35.5%及35.6%，归母净利润将达1.50亿元、2.05亿元及2.78亿元，同比增速为42.1%、36.7%及36.0%。

风险提示技术风险；贵金属价格波动风险；下游客户领域较为集中的风险。