中邮证券-半导体行业22年报和23一季报综述：国产替代驱动设备业绩高增，景气最差阶段有望过去-230507

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（以下内容从中邮证券《半导体行业22年报和23一季报综述：国产替代驱动设备业绩高增，景气最差阶段有望过去》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　景气度下行趋势下，半导体行业短期业绩承压。SW半导体行业2022年营收合计约4456.56亿元，同比增长11.43%，归母净利润合计538.38亿元，同比下滑16.14%；23Q1营收合计约852.63亿元，同比下滑20.07%，归母净利润合计43.15亿元，同比下滑70.66%。受下游需求不足，供应链库存高企等影响，芯片需求持续承压，半导体板块短期业绩承压。展望全年，伴随着各环节库存的消化，芯片需求有望逐步迎来修复。 　　国产替代仍是主线，半导体设备板块业绩持续高增。2022年设备板块营收合计约377.91亿元，同比增长54.71%，板块归母净利润合计约73.87亿元，同比增长约70.02%；23Q1营收合计约91.40亿元，同比增长46.77%；归母净利润合计约15.20亿元，同比增长约88.39%，其中业绩增长排名靠前的为盛美上海、拓荆科技、北方华创、至纯科技、中微公司、华海清科等。半导体设备板块大部分公司合同负债金额近几个季度持续增长，显示在手订单持续增长。 　　芯片设计板块业绩承压，库存水位持续降低，最差阶段有望过去。 　　数字芯片设计板块2022年营收合计约1083.21亿元，同比增长1.62%，板块归母净利润合计约128.52亿元，同比下滑约35.89%；23Q1营收合计约216.51亿元，同比下滑18.83%，归母净利润合计约5.97亿元，同比下滑约86.48%。毛利率下滑趋势收窄，盈利能力有望趋稳。数字芯片设计板块季度毛利率自3Q21高点持续下行，1Q23毛利率降至33.02%，环比4Q22下滑0.8pct，降幅收窄。模拟芯片设计板块2022年营收合计约341.80亿元，同比下滑12.00%，板块归母净利润合计约31.61亿元，同比下滑约65.37%。2023年第一季度，模拟芯片设计板块营收合计约67.13亿元，同比下滑29.10%，归母净利润合计约-1.83亿元，同比下滑约110.22%。存货方面，芯片设计公司整体存货水平在22Q3末达到峰值，22Q4、23Q1存货水平逐季向下。 　　公募基金半导体行业23Q1配置比例提升，持续超配。2023年第一季度公募基金半导体行业配置比例为6.00%，环比去年四季度提升明显，超配比例为2.09%。半导体行业2023年第一季度基金持股总市值排名前十的标的为：中芯国际、中微公司、北方华创、澜起科技、兆易创新、圣邦股份、紫光国微、寒武纪-U、韦尔股份、卓胜微。半导体行业2023年第一季度基金加仓数量排名前十的标的为：长电科技、寒武纪-U、中芯国际、中微公司、华天科技、中芯国际、晶晨股份、海光信息、芯原股份、通富微电。 　　投资建议 　　1）聚焦国产替代主线，半导体设备的国产化将继续深入推进，持续看好国产化趋势给国内半导体产业链带来的成长机会，建议关注：中微公司、拓荆科技、北方华创、芯源微、华海清科、微导纳米、精测电子、华峰测控、长川科技、中芯国际、华虹半导体、复旦微电、紫光国微等。2）AI大模型竞相推出，催生算力、存力需求，建议关注：海光信息、寒武纪-U、龙芯中科、澜起科技、长电科技、通富微电、华天科技等。3）半导体产业链库存持续消化，数智化大趋势仍将继续演绎，芯片需求有望逐步复苏，建议关注：兆易创新、卓胜微、圣邦股份、乐鑫科技、南芯科技、晶晨股份、韦尔股份、思特威-W等。 　　风险提示： 　　下游需求不及预期；国产替代进程不及预期；国际贸易环境变化。