招商期货-重大行情点评：基本面无好转，盘面创新低-210603

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评论：全国生猪均价14.11元/公斤，较前一交易日跌幅0.49元/公斤（-3.36%）；河南地区14.08元/公斤，较前一交易日跌幅0.62元/公斤（-2.35%），周涨跌幅-0.76元/公斤（-4.22%）。

近期市场表现来看，端午节消费提振不理想，虽屠宰有增量但市场表现一般，价格偏弱无提升，节后屠宰减量明显，因此现货价继续下探，盘面跟随现货再创新低。

09主力临近交割月，现货弱势运行且短期内无企稳反弹之迹，盘面有挤升水的风险，目前基差收敛至-4910。

整体来看全国生猪产能持续恢复。

年初疫情严重几个省份后续复养进程良好。

目前南方雨季疫情稳定，产能恢复势头强劲，南方超预期的恢复也体现在南北价差上，四川均价比基准地河南低0.3元/公斤，逆转之前的北低南高。

非瘟常态化下，养殖成本抬升。

受非瘟后防疫、人工、疫苗药物等固定成本增加后，行业成本有明显抬升，非瘟常态化且无有效疫苗的大背景下，该增加成本难以压缩。

不论是集团企业还是家庭散户，自繁自养成本最低在15元/公斤左右。

当前猪价跌破自繁自养水平，亏损203元/头，行业进入大面积深度亏损。

据了解集团场大肥消化已进入尾声，但散户持续去库存的阶段，尤其是天气逐渐炎热后，大猪更容易在运输途中应激，近期加速出栏。

出栏体重上周135.15公斤，周跌幅0.68公斤，可见大肥存栏量略有下滑，但存栏还需一个月左右出尽。

大体重猪直接影响阶段性肉供应增加，因此一个月内出栏体重维持高位，需求淡季下供过于求的基本面不变，因此供需双杀下，生猪期现持续探底。

短期内受跌破预期的猪价下，养殖户很有可能出现心态崩溃导致恐慌性出栏，预计现货在7月仍有下跌空间，短期内无明显企稳反弹之际，盘面高升水的情况下，策略上建议短期内逢高做空，前期空单继续持有。