兴业证券-纳微科技-688690-深耕微球行业，打破“卡脖子”困局-210616

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投资要点国产＃纳米微球代表企业，近年业绩增长较快：公司是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务的高新技术企业。

公司目前主要销售产品有色谱填料、间隔物塑胶球、光电应用其它微球、色谱柱等产品，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供了核心微球材料及相关技术解决方案。

公司业务规模增长迅速，2018-2020年复合增长率达到57.81%。

国内需求旺盛，有望完成关键耗材进口替代：色谱填料的市场增长主要由下游生物制药及食品行业日益增长的需求驱动。

目前微球等核心材料基本依赖进口，成本长期居高不下，可替代进口产品的高性能国产化微球材料具有巨大市场潜力。

产品技术优势显著，核心技术壁垒较高：公司的微球产品有更集中的粒径分布和孔径分布，作为色谱填料分离性能更佳，产品稳定性和重复性更好。

公司还具有多项纳米微球表面改性和功能化技术，能够生产多种产品，满足不同客户的需求。

董事长江必旺博士长期从事技术研发相关工作，直接负责产品研发，经过多年的技术开发，公司积累了大量独特技术经验。

盈利预测：公司专注于高性能纳米微球的制备和应用技术研究，所处行业的技术壁垒较高，客户粘性强。

公司作为国内领先的微球生产企业，凭借稳定的产品质量、齐全的产品类型和专业的应用技术服务，占据一定的市场空间，对公司未来盈利能力有积极影响。

我们预计公司2021-2023年EPS为0.33、0.49、0.72元。

风险提示：技术风险、经营风险、财务风险、市场竞争风险、发行失败的风险。