中信期货-油气及制品日报：金融压力与地缘支撑轮动主导-230505

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（以下内容从中信期货《油气及制品日报：金融压力与地缘支撑轮动主导》研报附件原文摘录）
　　(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特7月合约72.5美元/桶，日涨跌幅+0.2%。 　　(二)金融风险再度发酵：五一假期，原油价格与美股同跌，再现三月初由银行金融风险事件导致的油股同步走势。5月1日，美国加利福尼亚金融保护和创新局宣布关闭第一共和银行，由联邦储蓄保险公司接管；摩根大通银行宣布收购第一共和银行全部储蓄存款和剩余资产。三月初硅谷银行、签名银行相继关闭后，一度诱发金融市场大幅动荡；美联储紧急救市后，金融情绪略有修复，四月初美股修复全部跌幅。本次银行危机爆发，金融情绪受挫美股急跌，原油价格二次探底。 　　(三)关注货币政策反馈：5月3日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。本次政策声明删除了关于“额外政策收紧”和“足够限制性货币政策”立场，会后发布会鲍威尔表示加息终点临近，原则上无需加息至太高水平。在金融风险和经济衰退预期影响下，六月之后美联储加息预期大幅回落。如果下半年停止加息，将有助于缓解后期金融压力。 　　(四)经济数据继续筑底：4月美国综合/制造业/服务业PMI53.4/50.2/53.6，环比+1.1/+1/+1。欧元区综合/制造业/服务业PMI54.4/45.8/56.6，环比+0.7/+1.6/-1.5。中国综合/制造业/服务业PMI54.4/49.2/56.4，环比-2.6/-2.7/-1.8。总体而言，主要经济体较去年全面萎缩已逐渐恢复，服务业表现强于制造业，但仍未进入全面复苏状态。对下半年海外经济衰退预期仍存，施压油品需求预期。 　　(五)原油供应继续下降：4月欧佩克原油产量环比下降31万桶/日，至2880万桶/日，主要减量来自地区冲突导致出口中断的伊拉克（-25万桶/日）；产量相比去年9月已经减少115万桶/日。5月OPEC+宣布减产160万桶/日已正式实施，产量或将继续下降。下次欧佩克会议将于6月3日-4日在维也纳召开。 　　(六)原油库存延续回落：5月3日晚间美国能源部数据显示，上周美国原油/汽油/柴油库存分别-128/+174/-119万桶。原油库存连续第七周回落，从供需估值角度提供支撑。 　　(七)原油价格分析展望：①本轮油价回落与三月有较为相似之处。虽然银行危机仍然导致金融情绪恶化，但冲击程度已经低于前次。如果本次顺利过渡，美股再次止跌，风险暂时可控，下方空间有限。②中期：目前原油仍处于金融压力和地缘支撑共存局面，二者共同作用导致油价维持呈现跷跷板效应，节奏取决于当期主导事件。压力主要来自经济衰退预期对需求的不利影响，支撑主要来自产油国减产后供应下降。中期暂时维持70-100区间预期，后续关注供需实质进展。 　　(八)风险提示：①下行风险：全球金融危机、美欧经济深度衰退、中国需求不及预期。②上行风险：产油国地缘冲突、额外供应中断或扩大减产、需求超预期表现。