东吴期货-五一之后检修装置预计重启加速-230504

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（以下内容从东吴期货《五一之后检修装置预计重启加速》研报附件原文摘录）
　　PVC观点与策略 　　上周主要观点：上周由于移仓换月叠加需求现实一般预期走弱的共振影响导致价格下探，本周价格有所修复，供需面驱动仍然不足，检修量由于亏损严重而大幅增加，可能会将检修时长拉长，但是需求一直没能提供亮眼表现，需求预期一般，盘面价格一上涨都导致成交下滑，始终无法形成共振，总体来看供给偏多而需求偏空。策略建议：09合约多单谨慎持有 　　本周走势分析：本周PVC价格重心下移，受宏观扰动影响较多，商品市场悲观情绪蔓延，气氛偏弱，周内盘中曾跌破6000阻力位后，市场又站稳6000一线。下游制品企业采购积极性较低，多观望为主。本周基差走弱，9-1价差走弱，现货方面，华东主流现汇自提5880-5970元/吨 　　本周主要观点：本周在宏观层面扰动较大，市场悲观恐慌情绪蔓延，以及海外银行再度出现风险，市场对经济衰退预期加重，原油价格大幅跳水，美联储再次加息概率上提，导致商品板块整体偏弱运行。PVC本周回吐上周全部涨幅，盘面走利润压缩下跌，重新打响6000一线保卫战，目前来看6000仍然存在强支撑。成本持稳，烧碱小幅走弱，后续成本有抬升预期，但是供需方面没有提供明确驱动指引，临近五一假期，续期支撑偏弱。对于假期后市而言，基本面预计供应增量不变，企业检修重启加速，下游制品存在节前或者节后补库需求，成本持稳，价格预计底部坚挺看稳。策略建议：09合约仍然持逢高做空思路 　　供给端：上周为检修高峰期，高峰期过后，本周PVC供应开始触底小幅反弹，综合开工率上涨0.25%至71.73%，电石法开工率上涨0.66%至67.03%，乙烯法开工率下跌1.18%至87.81%，预计五一结束之后，PVC供应仍然有较大的提升预期及空间 　　库存：本周下游厂商存在节前备货需求，社库环比去库3.9%（-2万吨）至49.12万吨，厂库周环比去库3.5%（-1.83万吨）至49.72万吨，总库存环比去库3.7%（-3.82万吨）至98.84万吨，本周去库速率较高的另一因素还是在供给端的检修缩量所导致，预计下周装置提负加速后，库存去库更为缓慢 　　成本：本周块煤、兰炭、电石持稳，成本端扰动不大，似乎可以看到成本支撑已见底，后市存在成本反弹的预期。电石生产利润方面，整体与上周基本持平在-384元/吨附近，电石利润仍然亏损。烧碱方面，本周烧碱存在小幅下跌，32%液碱-山东地区环比下跌1.1%(-10元/吨）至890元/吨，片碱价格持稳。氯碱企业总额利润小幅上抬，周度环比上涨12.1%（+40元/吨）至370元/吨 　　利润：本周西北外采电石制利润较上周有所回落，本周由于电石价格止跌企稳叠加检修装置陆续开始重启，导致利润小幅压缩，周度环比下跌15.3%（-125元/吨）至689.8元/吨。乙烯制PVC利润本周有所劈叉，一方面由于乙烯价格走弱叠加乙烯制开工率下滑等因素，生产利润环比上涨15.7%（+144元/吨）至1058.1元/吨。双吨价差还是走利润压缩路径，周环比下跌7.2%（-221.75元/吨）至2835.2元/吨 　　需求：上半周需求平平，盘面价格在6000左右波动时，下半周成交现货有所改善，4.26和4.27日均成交量分别为1.16和1.58万吨，但是其中不难看出部分下游制品企业在节前投机性补库以及盘面大幅下跌后，所看到的抄底补库的动机，后市仍要观察是否成交放量具有持续性。下游制品生产企业受订单同比减少及当前制品库存充足影响，多数企业五一节日期间放假3-5天，中小下游企业多有放假，大型企业车间或减少产线或放假3天。 　　风险提示：关注上游成本原料价格和检修装置重启情况