美尔雅期货-煤焦月度报告：需求负反馈持续，煤焦延续弱势-230504

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（以下内容从美尔雅期货《煤焦月度报告：需求负反馈持续，煤焦延续弱势》研报附件原文摘录）
　　焦炭 　　价格：4月盘面大幅下跌，5月上中旬或延续弱势；现货经历五轮提降，仍有进一步降价预期 　　供给：4月供应持续走高，5月焦企或开启减产 　　需求：4月铁水见顶回落，5月铁水将逐步下行，焦炭刚需下滑；投机需求几无，出口需求下滑，终端需求疲弱 　　库存：钢厂控制到货库存下滑，焦企小幅累库，总库存下降 　　利润：吨焦盈利修复，焦炭盘面利润震荡运行 　　基差价差：09贴水扩大，9-1价差走弱 　　总结：4月焦炭09合约大幅下跌，跌幅接近500点，月跌18.29%收于2149。4月焦炭现货经历5轮提降落地，累降400-500元/吨，但因原料煤降幅更大，焦企仍有一定盈利，开工正常，焦炭供应居高不下。需求端，铁水见顶回落，随着钢厂亏损增加，减产范围扩大，焦炭刚需下滑。成本端，原料煤大幅下跌，焦炭成本不断下移。产业面供需偏宽松格局，叠加宏观层面地产资金、拿地、新开工数据未有明显改善，市场信心不足，焦炭期现共振下跌。 　　焦煤 　　价格：4月盘面垮塌，5月依旧偏弱；4月现货大幅下跌 　　供应：煤矿开工相对平稳，洗煤厂开工率持续上升；蒙煤通车保持高位，海运煤进口仍有增量预期 　　库存：上游累库现象加剧，钢焦企业降库为主，港口库存回升 　　基差价差：09保持较大贴水，9-1价差走弱 　　总结：4月焦煤整体走势与焦炭类似，但因过剩预期，整体跌幅大于焦炭，月跌20.77%收于1385。4月国内煤矿供应、焦煤进口均在高位，而需求端铁水逐步见顶，市场对于焦煤供需宽松的预期一致性较强，焦煤期现价格共振下跌。 　　结论 　　展望5月，因钢厂亏损、焦企尚有利润、原料煤尚未止跌，焦炭现货有进一步降价预期。供应端，在焦企出现大幅亏损前，减产难以实现，焦炭供应仍将保持高位。炼焦煤在保供背景下国内供应偏平稳，进口端仍有增量预期。需求端，5月钢材需求由旺季向淡季转换，铁水产量将逐步下行，煤焦需求将进一步下滑。现实端需求负反馈还将持续，煤焦偏宽松格局不改，预计盘面在5月上中旬延续弱势运行。煤焦的主要矛盾在煤，关注中下旬动力煤旺季前补库能否带动原料煤止跌。