东吴期货-玻璃纯碱：节后产销走弱，盘面承压下行-230504

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（以下内容从东吴期货《玻璃纯碱：节后产销走弱，盘面承压下行》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点： 　　上周数据显示纯碱库存38.6万吨，其中6.2万吨的增幅中有5.5万吨的重碱，直接打破纯碱目前紧平衡的格局，下游玻璃大幅去库近两个月，但作为原材料的纯碱库存并没有共振下降，玻璃目前小幅增产2000吨，这对纯碱的需求只可谓杯水车薪，叠加下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理，坚持钢需采购，有远兴大投产的预期在，也不存在期现炒作的情况，毕竟大方向也比较确定。前几日纯碱作为原料端跟涨玻璃但后劲不足，且纯碱的实际基本面包括数据都无法推动纯碱价格上行，基本面宽松叠加多头信心不足，预期纯碱盘面价格会进一步下调。总的来说，之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题，但当下谨慎追空，前期空单可以继续持有。 　　玻璃本周已经处在持续去库的第八周，基本面非常强，这也带动了盘面这个月将近300点的涨幅，目前下游的需求还是比较好，微观调研我们发现整体的需求端更多的是来自于浴室包括护栏玻璃，虽然一季度公布数据显示房地产竣工数据同比增幅17%，但厂家对地产资金回流方面还是比较担忧，竣工端需求有所延后。目前下游深加工天数增加2天，现货产销数据亮眼，目前市场情绪浪潮较高，整体上更多的驱动不是来自基本面，而是高位的博弈心态。盘面能否继续向上要看两个因素，一是沙河方面的现货产销，一旦连续低于100%，那么盘面价格很快会被打下来，二是供给端目前500点的盘面利润并没有看到浮法需求显著的增量，一旦供给压力增加，盘面将承压下行。策略上谨慎追多，前期多单持有并逢低买入。 　　本周走势分析及观点： 　　五一节后归来，纯碱09继续俯冲至2050点左右，上周数据显示纯碱库存43.77万吨，持续垒库5万吨，预计本周库存也将继续增加，碱厂待发订单环比走弱，下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理，坚持钢需采购，不愿意做大库存，有远兴大投产的预期在，也不存在期现炒作的情况，毕竟大方向也比较确定。纯碱的实际基本面包括消息面都无法推动纯碱价格上行，基本面宽松叠加多头信心不足，预期纯碱盘面价格会进一步下调，并且基差800点左右的情况下纯碱现货预计跟跌。总的来说，之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题，前期空单可以继续持有。 　　五一节后归来，玻璃冲高跳水，波动达3%，主要原因还是午间消息传闻玻璃本周垒库3%，最终隆众数据显示玻璃库存环比减少1.04%，但卓创数据显示玻璃库存本周增加3%，分歧比较大，但是均不及节前市场预期，目前下游的需求在节内走弱，沙河、华东、华中地区现货产销大幅下滑，订单反馈较弱。宏观内外在本周出现了一些利空因素，地产方面一二手房的产销数据不容乐观，新开工面积及土地面积也在下调。供给端目前400点的盘面利润并没有看到浮法需求显著的增量，一旦供给压力增加，盘面将承压下行，节后玻璃是否进入下行通道要继续关注节后产销数据，策略上轻仓试空，保持观望。 　　风险提示： 　　房地产市场修复不及预期 　　投产、产销等消息层面扰动