创元期货-PTA周报：上游PX让利于中下游-230428

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（以下内容从创元期货《PTA周报：上游PX让利于中下游》研报附件原文摘录）
　　本周成本端PX及TA价位松动，TA加工费暂未趋势性变化，产业链价格弱势运行。聚酯端开工阴跌，负反馈仍在积累，油端美国汽油裂解价差边际松动，芳烃调油经济性边际走弱，利空多于利多，短期内TA价位或表现弱势。 　　PX端，本周PX绝对价格及加工费回落，截至本周四，PXN报收412美元/吨（前一周均值约450美元/吨以上），临近5月，近期国内及亚洲PX开工回落幅度随着部分装置减产落实而收缩。PTA现货加工费反弹至600元/吨，中性偏高水平。上周美国汽油库存未继续累库，去化为主，截至最新美国汽油裂解价差回落，低于2022年同期水平。后续继续关注汽油端高频数据的变动。目前PX端较为确定的支撑在于4-5月份为亚洲PX装置检修高峰期，聚酯产业链来看，PX开工最低，因此PX绝对价格及相对价格或仍在聚酯产业链中维持相对强势。 　　基本面上，本周下游主动降负，中上游开工回升，产业链面临供需边际转松，以及需求端负反馈的双重压力。周度利润表现为上游让利于中下游。本周，TA端社库延续累库约6万吨，4月库存环比上行。TA端加工费暂无趋势性变动，周内位于【450，600】元/吨震荡运行，因PX端让利，TA端未因聚酯端减产而压缩利润。预期5月来看，织造端淡季，聚酯端负荷向上变动的空间不大，或弱势运行，TA端面临两套主流装置检修，预计负荷或有下滑空间，PX端因前期装置检修落实，5月向下变动的空间不大，因此整体来从供需角度来看，PX略有转弱，聚酯利润存在修复空间，TA绝对价格承压，但加工费或暂无趋势变动。产业链绝对强弱依旧保持为PX强于PTA强于聚酯。 　　风险点：原油价格波动；聚酯端负荷下滑；美国汽油需求走弱