宝城期货-豆类油脂日报：供应扰动持续，豆类油脂反弹-230505

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（以下内容从宝城期货《豆类油脂日报：供应扰动持续 豆类油脂反弹》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　今日豆类油脂期价迎来反弹，其中棕榈油涨幅超过3%，突破10日均线压力，豆油涨幅超1%，收于10日均线附近，菜籽油涨幅近2%，期价站上5日均线。相比之下，豆类市场中豆一涨幅2%，豆粕涨幅在1%左右，期价反弹面临20日均线压制。 　　豆类市场来看，本周美国中西部天气温暖干燥有助于大豆播种工作推进，美豆期价缺乏驱动。国内虽然华北地区再度传出油厂停产检修计划，令市场预期供应紧张的格局短期内可能无法快速恢复，市场再度开始兑现供应紧张的逻辑，短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力释放的时间和节奏。但是却不会改变供应改善的方向。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期弱反弹对待，反弹过后不排除期价再次承压下行的可能性。 　　油脂市场整体表现偏强，国内消费成为推动油脂库存去化的主要因素。最新数据显示，3月份豆油消费同比增长4.7%，棕榈油表观消费同比大增104%。二季度调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，小包装油需求回升也对豆油消费有一定支撑，有利于豆油和棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内油脂期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现强于国际市场，内外价差有望迎来修复。短期跌势放缓，存在反弹的需求。油脂反弹带动油粕比价回升，油厂策略继续挺油抛粕对油脂价格构成支撑，关注需求改善情况，尤其是棕榈油仍在油脂市场中起到引领作用。