国元证券-鼎捷软件-300378-2022年年度报告及2023年第一季度报告点评：业绩实现稳健增长，大陆地区空间广阔-230501

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（以下内容从国元证券《2022年年度报告及2023年第一季度报告点评：业绩实现稳健增长，大陆地区空间广阔》研报附件原文摘录）
　　鼎捷软件(300378) 　　事件： 　　公司于 2023 年 4 月 26 日收盘后发布《2022 年年度报告》、《2023 年第一季度报告》。 　　点评： 　　2022 年营业收入与利润稳健增长，大陆地区业务增速更高 　　2022 年， 公司实现营业收入 19.95 亿元，同比增长 11.58%；实现归母净利润 1.34 亿元，同比增长 19.07%； 实现扣非归母净利润 1.20 亿元，同比增长 30.91%。按地区分， 大陆区实现收入 10.04 亿元， 同比增长 17.99%；非大陆区实现收入 9.91 亿元， 同比增长 5.76%。公司已在广东、浙江、江苏三省及上海市实现省级 BU(Business Unit)单位深化经营，其中广东、浙江、江苏、上海 2022 年区域营收增速分别达 28.32%、 29.62%、 19.28%、32.64%，按省经营策略成效初显。 2023 年第一季度，公司实现收入 3.58亿元，同比增长 10.04%；实现归母净利润-0.11 亿元。 　　持续聚焦行业应用，打造雅典娜工业互联网平台 　　2022 年， 公司发布数智驱动的新型工业互联网平台—“鼎捷雅典娜”，采用新一代的数字信息技术和智能技术，全力赋能企业和 ISV 伙伴快速建构数智系统，践行生态共创的平台使命，让数智驱动技术成为企业战略落地的重要抓手。鼎捷雅典娜全面支持企业和 ISV 共同打造一个优秀的数智化平台，用数据驱动及知识封装的方式，实现数智企业的新未来。 鼎捷雅典娜成功打造了基于装备制造、零部件制造等行业的云应用服务，并按各行业的特定场景发展云原生应用，针对性地为企业提供数智化场景服务。 　　生产控制业务快速成长，产品迭代抢占市场份额 　　2022 年， 公司生产控制业务实现收入 2.75 亿元， 同比增长 17.05%。公司司持续推动制造执行系统(MES)、先进排程系统(APS)、仓储物流管理系统(WMS)、质量管理系统(QMS)、数智工厂战情室(FWR)及智能制造中台(MMP)等产品的迭代与创新；进一步发展与完善数字工厂专业领域的 APS产品，满足制造业客户在智能排程上的需求，并获得高度肯定。公司持续加大资源投入抢占智能制造市场，通过建立细分行业示范基地与案例，驱动市场经营发展；构建区域销售团队，扩大大陆中西部区域的营销覆盖；落实价值交付，缩短交付周期， 2022 年启动的新项目交付周期平均缩短 30%。在产品研发方面，公司以低代码与跨平台为目标，针对软件底层架构进行改造升级和国产软件适配，提升交付效率，最终提高客户使用体验与满意度。 　　盈利预测与投资建议 　　公司是国内领先的企业数字化、智能化解决方案服务提供商， 持续深化与工业富联的合作，成长空间较为广阔。 预测公司 2023-2025 年的营业收入为23.81、 27.86、 32.12 亿元，归母净利润为 1.65、 2.00、 2.39 亿元， EPS 为0.62、 0.75、 0.89 元/股，对应 PE 为 33.11、 27.24、 22.84 倍。 考虑到公司在大陆地区的业务有望实现快速增长，给予公司 2023 年 45 倍目标 PE，对应的目标价为 27.90 元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　无实际控制人风险； 业绩增长放缓的风险； 人力成本上升风险。