国金证券-五月策略及十大金股：业绩真空期，产业政策行情-230503

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（以下内容从国金证券《五月策略及十大金股：业绩真空期，产业政策行情》研报附件原文摘录）
　　五一假期期间海外市场波澜不惊，全球大类资产保持相对震荡。突发事件相对较少，期间主要经济金融数据也没有明显超出市场预期范围。而国内出行数据维持相对强劲，出行相关的服务性消费有一定韧性。 　　A股市场方向向上的逻辑没有变化。全球市场仍在交易美联储紧缩缓和的逻辑，尽管市场对美国经济基本面衰退幅度的分歧依旧较大，但经济下行之下紧缩缓和是大势所趋。国内进入业绩真空期，产业政策和产业趋势对市场的影响显得尤为重要。随着政治局会议靴子落地和财报季平稳度过，A股有望进入政策市。A股反弹到当前位置，市场情绪并未表现出极度乐观情绪，基本面见底叠加产业政策等支撑，A股在全球股市反弹行情中有望表现突出。 　　TMT主线延续的逻辑也没有变化。复盘历史，历史上A股主线自底部上涨阶段，短期明显的调整都对应整体市场的下跌，长期顶部都对应行业基本面拐点。本轮TMT主线的短期明显调整或跟随市场调整，市场向上逻辑没有变化情况下，短期整体市场风险相对有限，TMT行情短期也难言见顶。 　　布局产业政策和产业趋势共振的机会，以TMT为代表,同时重视券商与贵金属板块投资机会。而对于国企改革和中国特色估值等相关主题性机会，仍需以行业和公司的边际变化为核心。 　　风险提示 　　全球经济下行超预期（国内经济超预期下行、海外经济下行风险）、宏观流动性收缩风险（美联储超预期加息及缩表）、海外黑天鹅事件（俄乌局势地缘政治风险）