海通国际-HTI消费品4月需求月报：低基数效应开始，餐饮最为显著-230504

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（以下内容从海通国际《HTI消费品4月需求月报：低基数效应开始，餐饮最为显著》研报附件原文摘录）
　　据海通国际预测，4月重点跟踪的8个行业中7个保持正增长。近日A股、港股2022年年报和2023年一季报披露完毕，公司管理层也与资本市场做了最新沟通。从我们对上市公司和消费渠道的调研反馈：多数消费品上市公司（以食品饮料为主）都认为今年收入和利润均大概率实现正增长；但是对增长幅度的指引与资本市场的预期相比，偏低或接近；同时也反映正月过后，消费热度较春节明显回落，背后既有淡季因素也有居民消费力不足原因。由于去年3月开始国内新冠疫情加重，部分行业在低基数下今年4月增速加快。 　　次高端及以上白酒：4月国内次高端及以上白酒行业收入为253亿元，同比增长16.2%。1-4月累计收入为1433亿元，同比增长16.1%。由于3月白酒行业动销低于预期，4月淡季延续，批价略有下跌。各公司打款发货进一步推进，但总体慢于往年同期。 　　大众及以下白酒：4月国内大众及以下白酒行业收入为273亿元，同比下滑1.4%。1-4月累计收入为1116亿元，同比下1.4%。白酒消费处于淡季，宴席和自饮需求回归常态。大众及以下白酒去年1-4月基数较高，收入有所回落，预计5月后低基数效应逐步显现。 　　啤酒：4月国内啤酒行业收入为144亿元，同比增长15.7%。1-4月累计收入为616亿元，同比增长12.8%。随着旺季的临近，啤酒需求持续向好，经销商备货积极性较强，叠加去年4月低基数原因，龙头酒企普遍实现双位数量增，预计二季度有望维持量价齐升。 　　调味品：4月国内调味品行业收入为358亿元，同比提升2.6%。1-4月累计收入为1490亿元，同比增长4.2%。3-4月餐饮环比1-2月走弱，调味品B端出货速度回落，预期全年出货平缓向上，渠道或维持较高库存。 　　乳制品：4月国内乳制品行业收入为398亿元，同比提升6.7%。1-4月累计收入为1681亿元，同比增长4.5%。需求稳定恢复中，受益于五一节庆备货，4月行业收入绝对值较3月有所提升，行业Q2-Q4持续进入低基数期，增速中枢上移。 　　速冻食品：4月国内速冻食品行业收入为54亿元，同比提升3.6%。1-4月累计收入为344亿元，同比增长5.0%。3-4月需求环比1-2月疫情后报复性增长明显回落，体现在面点、菜肴、火锅料等产品。 　　软饮料：4月国内软饮料行业收入为450亿元，同比增长3.3%。1-4月累计收入为2174亿元，同比增长3.5%。餐饮、出行场景修复叠加气温回升，软饮料动销步入正轨。全年展望来看，量增仍为长期主旋律，需求恢复叠加成本压力放缓，行业基本面具备支撑。 　　餐饮：4月国内经营餐饮上市公司收入总和为113亿元，同比增长30%。1-4月累计收入为476亿元，同比增长15%。餐饮行业景气度平时与节假日表现有差异，预计高性价比及高端餐饮率先恢复。 　　风险提示：经济增长低于预期，收入增长缓慢，疫病重新高发。