中邮证券-晨会纪要-210616

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外汇储备再次站上3.2万亿美元！国家外汇管理局近日公布的数据显示，截至5月末，我国外汇储备规模为32218亿美元，再次站上3.2万亿美元，并创下2016年2月以来的新高。

5月外汇储备规模上升，主要原因包括近期美元指数回落、非美元货币对美元升值、主要金融资产价格上涨以及我国出口保持较快增长等。

国际金融市场方面，受新冠肺炎疫情和疫苗进展、主要经济体货币政策及通胀预期、宏观经济数据等因素影响，非美元货币总体走强，金融资产价格有所上涨。

外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额上升，加上资产价格变化等因素共同作用，造成外汇储备规模上升。

外汇储备对经济稳健运行具有重要作用。

一方面，外汇储备能够维持国际支付能力，稳定本币汇率。

例如，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，当供求关系紊乱、市场汇率出现异常波动时，可通过外汇储备来调节汇率、稳定币值，保持正常国际支付能力。

另一方面，外汇储备能够抵御外部冲击，防范金融风险。

对于跨境资本的流进和流出，外汇储备类似于“蓄水池”，能抵御大规模跨境资本流动对经济的冲击。

比如，在充裕的外汇储备支持下，我国成功抵御了1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机的冲击，成为稳定市场信心的基石。

因此，外汇储备规模数据有着较高的市场关注度，有人也因此对外汇储备规模的月度变动情况过分紧张，比如，规模下降时，会担心外汇储备能否继续保持稳定；规模上升时，则怀疑是否有热钱流入流出。

随着人民币汇率弹性增强，市场适应能力也在增强，汇率“自动稳定器”功能逐渐显现，外汇储备更多反映的是估值和投资收益的情况。

外汇储备规模月度间的波动属于正常现象，应理性看待。

外汇储备保持平稳增长，是我国经济基本面持续向好的重要指征。

当前，全球经济金融形势仍面临较多不稳定不确定因素。

我国经济总体延续稳定恢复态势，发展动力不断增强，将继续为外汇储备规模基本稳定提供支撑，外汇储备规模仍然具有稳定基础。