华安期货-沪铜：淡季来临，沪铜震荡偏弱-230503

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（以下内容从华安期货《沪铜：淡季来临，沪铜震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　下周影响沪铜的主要因素和市场热点： 　　1、交易主线仍为美国经济衰退和国内需求修复的验证。目前铜价面临的压力，一方面来自海外衰退担忧加深，另一方面来自国内5月消费淡季的来临。本周沪铜盘面下跌1.9%，国内主要精铜杆企业开工率连续5周下滑至63.79%，需求偏弱的矛盾并未在库存端显现，全国主流地区库存18.35万吨，较节前下降1.31万吨。 　　2、海外需求：（1）美国3月扣除飞机和国防的核心耐用品订单月率-0.4%，低于市场预期的-0.1%，前值由-0.1%下修至-0.7%；美国3月成屋销售重拾下跌，销售总数年化444万户，不及预期的450万户，销售总数环比下跌2.4%，不及预期的下跌1.8%，2月前值由上涨14.5%修正为上涨13.8%。（2）市场预期美联储5月加息25bp后大概率保持长时间的高利率，加息对耐用品支出和房地产的抑制，可能进一步拖累海外铜消费复苏。 　　3、国内需求：一季度铜消费虽未呈现超预期“旺盛”，但整体好转。下游铜杆拉动较强，主要是来自电网及地产竣工端的贡献，这与政策端提效基建和“保交楼”的推进相呼应。但5月是电解铜传统消费淡季，据SMM调研，下游线缆及漆包线新增订单不多，部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力，预期开工率将持续下滑。 　　4、供应端：秘鲁、印尼多个大型铜矿生产和运输受阻恢复，现货粗炼费逐步回升至84.9美元/干吨，矿端迎来利好预期兑现。冶炼端：5月仍有部分炼厂检修，但由于企业已补足阳极板原料等原因，预期检修对产量影响偏小。 　　5、行情展望：在供应增多而需求淡季的预期下，沪铜基本面支撑边际或走弱，铜价预期偏弱。 　　6、短期关注：下周仍要重点关注全国主要地区去库情况、美国PMI、美联储议息会议等核心经济数据。 　　策略建议： 　　单边：CU2306空单参与，关注66500元/吨附近支撑位 　　期权：买入看跌期权