国盛证券-流动性和机构行为跟踪：基金现券买入创新高，农商行转为净卖出-230501

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（以下内容从国盛证券《流动性和机构行为跟踪：基金现券买入创新高，农商行转为净卖出》研报附件原文摘录）
　　资金面：本周R007和DR007分别收于2.37%（前值2.51%）和2.32%（前值2.27%），节前资金价格波动。大行净融出规模减少。6M国股（无三农）转贴利率收于1.85%（前值1.97%）。质押式回购交易量回落，日均5.4万亿，银行间市场杠杆率下行至107.38%。 　　同业存单：本周同业存单发行4316亿（前值7921亿），净融资-1296亿（前值2323亿）。城商行（1495亿）和3M期限（1634亿）发行最多。3M收益率下降5.98bps至2.36%，6M收益率下降3.77bps至2.45%，1Y收益率下降4.75bps至2.59%。1YMLF与存单利差走阔4.75bps至17bp，1Y-3M期限利差走阔1.23bps至22.56bp，1Y中票-存单利差走阔0.97bps至9.44bp。 　　机构行为： 　　本周主要卖出机构为银行自营机构，主要买入机构为基金公司和理财。理财净买入现券895亿元，包括利率债增持193亿元，信用债增持341亿元，存单增持361亿元。分期限来看，理财对1年及以下利率债和信用债分别增持113亿和增持387亿，对1年以上利率债和信用债分别增持80亿和减持46亿。 　　基金净买入现券2258亿元，包括利率债增持1124亿元，信用债增持919亿元，存单增持216亿元。分期限来看，利率债以增持1-3年和7-10年为主，信用债以增持1年及以下和1-3年为主。 　　当周利率债欠配指数为-1.36（前值-1.26），利率债欠配程度加深，信用债欠配指数为-0.45（前值-0.64），信用债欠配程度减弱。 　　点评： 　　节前一周资金价格波动较大，R007最高达2.6%，DR007最高达2.32%，大行融出资金不多，央行净投放5150亿元，呵护资金面，银行间市场杠杆率冲高后回落。同业存单量价齐落。下周逆回购到期7270亿元，同业存单到期796亿元，存单到期规模不大，关注跨月后资金价格，以及基金现券买入创新高后利率走势。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。