天风证券-板块配置月报：现金流上行，折现率下行，5月建议配置周期上游、周期中游板块-230503

文本预览：

《天风证券-板块配置月报：现金流上行，折现率下行，5月建议配置周期上游、周期中游板块-230503（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-板块配置月报：现金流上行，折现率下行，5月建议配置周期上游、周期中游板块-230503（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风证券《板块配置月报：现金流上行，折现率下行，5月建议配置周期上游、周期中游板块》研报附件原文摘录）
　　4月，A股市场呈现震荡态势，沪深300指数收益率为-0.54%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.61%、0.69%、0.59%。 　　不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：黄金:54.4%,信用债:27.6%,中短债:18.0%。 　　4月金融、周期上游等板块表现较好 　　4月板块层面，金融、周期上游等板块表现较好，收益率分别为4.88%、1.38%，消费以及成长等板块表现较差。行业方面，传媒、建筑装饰、非银金融、石油石化等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，基础化工、电子、计算机等行业出现较大回撤。 　　现金流上行，折现率下行：建议配置周期上游、周期中游板块 　　根据最新数据，天风制造业活动指数同比上行，现金流上行，折现率下行，模型建议5月配置周期上游、周期中游板块。 　　根据对应时期Two-Beta板块轮动结果，我们构建回测框架，策略历史表现优异，历史年化收益10.17%、相对沪深300指数超额8.29%。 　　风险提示：经济环境及政策变化导致模型失效，统计规律稳定性波动带来模型收益变化