财信证券-基金行业2023年5月展望：核心基金池梳理及组合品种调整-230503

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（以下内容从财信证券《基金行业2023年5月展望：核心基金池梳理及组合品种调整》研报附件原文摘录）
　　行情、数据跟踪 　　4月AH市场相对弱势，A股市场中小创跌幅更深，恒生科技指数月内跌幅近10%；海外市场主要股指月内均小幅守正。4月申万31个一级行业里石油石化、传媒、建筑装饰涨幅居前，基础化工、食品饮料、美容护理跌幅居前。石油石化、传媒、建筑装饰、通信等行业已连续2个月大幅上涨。4月全市场新增公募基金规模约760亿、环比3月有明显下降，主要是市场和假日因素所致；月内新发基金细分结构来看，一级债基和纯债型基金规模占比近50%，主动管理型权益类基金规模约21%。年初至今北向资金共计净流入1814.3亿元、4月当月北向资金净流出45.5亿元；年初至今南向资金共计净流入1069.4亿港元、4月当月南向资金净流入312.7亿港元。 　　基金组合运作基本符合预期 　　1、年初以来FOF以及基金组合运作情况：年初以来（截至4月28日），全市场偏股混合型FOF业绩中值+0.21%、最大回撤中值-6.50%；偏债混合型FOF业绩中值+1.06%、最大回撤中值-1.69%；平衡混合型FOF业绩中值+1.32%、最大回撤-3.09%。我们的四个基金组合中，月报组合在3月初有一次底层配置品种调整，业绩方面，年初以来（截至4月28日），2023年月报组合收益率+1.34%、最大回撤-8.18%；2023年积极组合收益率+2.61%、最大回撤-5.69%；2023年稳健组合收益率+2.22%、最大回撤-4.28%；2023年保守组合收益率+2.74%、最大回撤-1.39%（口径：等权重）。基金组合的底层品种中，目前业绩贡献度较高的有景顺长城能源基建A、大成高新技术产业A、大成竞争优势、华商甄选回报A等。 　　2、首期（2023年5月）基金核心池整理：整体而言，基金组合运作符合设立初衷，但部分底层品种的波动回撤幅度超出预期，结合年报/一季报分析、品种梳理后，我们整理了核心基金池，并将在基金池基础上进一步提升研究及跟踪频率。首期基金核心池共有94只品种（详见正文）。 　　3、四个基金组合进行了10只底层品种的调整：经过审慎考虑，我们决定在5月初对基金组合底层品种作一定调整。本次调整共涉及4个基金组合中的10只品种，穿透来看适当减少了港股品种的配置、调整了大消费主题品种、从持仓和持有体验的角度调整了部分主动品种等（调整细节详见正文）。 　　近期投资思考 　　1、黄金价格影响因素跟踪：4月中旬（13日左右）黄金到达本轮价格高点，COMEX黄金（活跃期货）达2054.6美元/盎司、上海金达447.89元/克，中旬之后黄金价格波动下行。基于过往的黄金价格分析框架：1）真实利率：指标1“10Y+10Ytips”4月以来走平；指标2“10Y-2Y”4月以来震荡走平，仍在负值区间；指标3“10Y-3M”4月以来继续下行。2）美元指数：4月以来震荡，4月末报收101.6645、环比微跌0.9%。3）美联储、CPI：4月以来美联储总资产从8.75万亿（0329数据）降至8.61万亿（0426数据）、降幅达1.6%。202303美国核心CPI是5.6%、环比上月提升0.1个百分点，原油价格变动对核心CPI影响不大。 　　2、中资美元债品种梳理：1）华夏大中华信用精选A（人民币份额002877，美元份额002878/002879）；2）长信全球债券（人民币份额004998，美元份额004999）。 　　风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。