国盛证券-投资策略：5月策略观点与金股推荐：震荡格局延续，结构继续均衡-230503

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（以下内容从国盛证券《投资策略：5月策略观点与金股推荐：震荡格局延续，结构继续均衡》研报附件原文摘录）
　　5 月度策略观点： 震荡格局延续，结构继续均衡。 　　极值收敛后，负反馈式的普跌难以重演。 宏观周期已经确认向上，负反馈式的普跌行情难以重演，二季度指数大概率呈区间震荡走势。 对于当下而言，虽然 A 股的估值与盈利周期已确认向上，但冲顶的条件尚不具备， 上证综指在 3400-3500 点区域指数的上升阻力较大。 但是，在 2023 年宏观方向整体向上的环境下， 经济预期全面转向悲观的概率也比较低，市场底部支撑仍然存在，指数并不存在大的下行风险，二季度大部分时间里更可能呈现“上有顶下有底”的横盘震荡态势。 　　存量博弈延续，结构有望继续均衡。 在“弱复苏+存量市”的环境没有改变前，当下存量博弈的结构性行情大概率仍会延续，只是在战术层面要重视再均衡的过程。 现阶段弱复苏的预期未有实质性扭转，风格层面对应的是顺周期板块的相对弱势，但偏存量市的环境，也无法支撑交易结构的持续极致化， TMT 性价比已经明显降低。 考虑到当前极致的交易结构以及后续基本面定价的回归，接下来一段时间，市场结构有望继续向着相对均衡的方向去演绎，而后续的重点，就是在宏观复苏的大方向上，寻找拥挤度低、盈利预期改善的高性价比资产。 　　行业配置建议： （一）内需恢复： 家居/家电；（二）有基本面加持的“中特+”： 建筑/油气/中药；（三）“错杀”的机构重仓股： 医美/医疗服务。 　　5 月金股推荐： 　　1） 建筑-中国化学： 核心受益国际合作深化，新材料第二曲线加速落地； 　　2） 建筑-中材国际： 订单趋势强劲，加快向全产业链服务商转型； 　　3）建材-旗滨集团： 去库涨价叠加成本降低，盈利底部回升； 　　4） 建材-志特新材： 异地市场扩张+爬架配套率提升， 持续快速成长可期； 　　5） 化工-鼎际得： POE 项目整装待发，持续中长期看好； 　　6） 机械-耐普矿机： 选矿设备耐磨件龙头，受益一带一路扬帆远航； 　　7） 电新-天顺风能： 长风收购接近尾声，全球海风龙头再启航； 　　8） 传媒-恺英网络： AIGC 助力生产力跃升， VR 全链打造独家优势； 　　9） 通信-新易盛： 光模块龙头，产品技术领先，中长期持续看好； 　　10） 食饮-香飘飘： 即饮新品放量在即，冲泡老品恢复可期； 　　11） 美护-爱美客： 多品类与强渠道赋能，丰富管线储备积蓄成长势能； 　　12）银行-宁波银行： 优质龙头基本面稳健，估值底部迎配置良机； 　　13）银行-邮储银行： 战略转型、集约化改革推进，经营指标有望改善； 　　14）地产-滨江集团： 深耕杭州且持续补仓，财务稳融资成本低安全性强。 　　风险提示： 1、政策超预期变化； 2、经济环境超预期变化； 3、海外经济超预期衰退。