华安证券-工银瑞信基金指数产品月报：5月指数产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF-230505

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（以下内容从华安证券《工银瑞信基金指数产品月报：5月指数产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　4月市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快 　　工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 　　回顾过去一月，市场延续震荡格局，行业轮动节奏较快，TMT内部行情呈现分化，“中特估”涨幅进一步扩大，以中证500、中证1000为代表的中小盘指数跌幅明显。中证传媒、线上消费ETF、上证央企50ETF涨幅居前，分别收涨12.90%、6.02%、5.63%。 　　工银瑞信指数产品轮动策略构建 　　使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个五维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。 　　5月产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF 　　最新一期，中证京津冀基本面、技术面、资金面打分较高，予以重点配置，深证红利ETF、中证科技龙头ETF、中证沪港深互联网ETF、上证50ETF综合打分较高，也配置一定的权重。 　　风险提示 　　本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。