中信期货-有色金属专题报告（铜）：6月专题报告，碳达峰和碳中和背景下，铜清洁能源故事正梦幻展开-210616

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1、受益于技术进步，光伏和风电过去十年成本不断下降，叠加碳达峰和碳中和背景，光伏和风电在未来十年将迎来大发展。

我们测算，到2030年，光伏和风电新增装机将带动全球铜需求分别增长128万吨和203万吨，带动中国铜需求分别为44万吨和61万吨。

2、随着电池成本的不断下降，并且储能也是光伏和风电持续发展中的重要一环，未来10年储能将跟随光伏和风电迎来大发展。

我们测算，到2030年，储能新增装机量将给中国和全球铜需求带来5.1万吨和24.1万吨增长。

3、随着电池成本下降，新能源汽车对传统车的替代迎来快速上升。

未来10年，全球汽车市场将迎来颠覆性变革，新能源汽车将逐渐成为主流。

我们测算，到2030年，新能源汽车增量将给中国和全球铜需求带来99万吨和301万吨的增长。

4、随着新能源汽车产销的快速增长，配套设施也将逐渐完善。

我们测算，到2030年，充电桩新增将带动中国和全球铜消费增长9.8万吨和22.6万吨。

5、我们也要注意到大宗原材料自2020年4月以来出现了过快的上涨，这可能会影响光伏和风电的装机，进而影响到铜长期需求节奏。

风险因素：原材料价格大幅上涨；政策支持不及预期；清洁能源推进超预期。