国盛证券-宏观点评：逐句解读4.28政治局会议-6大看点-230428

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（以下内容从国盛证券《宏观点评：逐句解读4.28政治局会议-6大看点》研报附件原文摘录）
　　事件：2023年4月28日，政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。 　　核心观点：没有大变化、没有强刺激、也没有大收缩，但有不少新提法、新要求。 　　1、本次政治局会议只有经济议题、并没有“其他事项”，且通稿是在盘中发布、篇幅也是近年最长。议题上，本次为“分析研究当前经济形势和经济工作”，并没有像大多数季度政治局会议那样审议某文件或部署党建相关工作，也没有“还研究了其他事项”这句话，表明经济是本次的唯一主题；时点上，按惯例，政治局会议新闻通稿基本是当天下午五六点左右发布（新闻联播之前），本次和去年4月一样，均为盘中发布，旨在提振市场信心；篇幅上，本次会议涉及经济相关的共1438字，是2020年12月以来最长（期间7次政治局会议，最多为1239字、最少为910字、平均为1107字）。 　　2、近几年4月政治局会议基调都有较大调整，2018-2021年甚至是转向；本次会议没有大变化、也没有转向，符合市场普遍预期。过往看，4月政治局会议大多延续“两会”和中央经济工作会议的总基调，不过，近6年看，只有今年4月和去年4月没有明显变化，2018-2021年这4年都有较大变化、甚至是转向，其中：2021年4月，首提“要用好稳增长压力较小的窗口期”，市场也因此预期政策可能要收紧；2020年4月，疫情爆发，转为全面宽松；2019年4月，中美达成协议可能性提升，于是删掉“六稳”、重提“结构性去杠杆”（5月没能达成，7月会议重新加上“六稳”、删掉去杠杆）；2018年4月转为突出“稳增长、扩内需”，主因3月底美国对我国加征关税。 　　3、经济形势上，对一季度表现满意，认为增长好于预期、“三重压力”缓解，但也强调当前好转主要是恢复性的、困难挑战仍多。和4.18统计局发布会、4.19发改委发布会类似，会议认为“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局”；同时，也强调“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战”。需注意，本次会议并未提到此前会议一直提示的外部风险（比如“风高浪急的国际环境”等）。 　　4、政策基调上，大方向和中央经济工作会议、“两会”一致，但也有不少新提法，尤其是首提“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”、首提统筹四个“持续”。会议指出“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来（此前为“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”），形成推动高质量发展的强大动力，统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解（统筹四个“持续），乘势而上，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。 　　5、主要任务上，“建设现代化产业体系、科技自立自强”取代“扩大内需”位居首位。中央经济工作会议和“两会”提出今年有8大任务，即：着力扩大国内需求；加快建设现代化产业体系；切实落实“两个毫不动摇”；更大力度吸引和利用外资；有效防范化解重大经济金融风险；稳定粮食生产和推进乡村振兴；推动发展方式绿色转型；保障基本民生和发展社会事业。本次重点阐述前4大任务，但顺序有调整，摆在第一位变为“加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”，扩大需求则排在了第二。 　　6、具体部署上，主要有6大关注点： 　　>稳增长没有强刺激的政策，强调“恢复和扩大需求是关键”、强调“财政政策和货币政策要形成扩大需求的合力”。和市场预期一样，本次会议没有释放政策强刺激的信号。具体看，强调“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”，促消费、扩投资的表述和此前会议一样；继续要求“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”、并强调“形成扩大需求的合力”，预计后续财政和货币有望更强调协同效应，短期紧盯专项债发行节奏和政策性开发性金融工具。 　　>房地产方面基本没有增量信息、继续强调“房住不炒、因城施策、三保”。和此前一样，继续强调“房住不炒、因城施策、支持刚性和改善性住房需求、做好‘三保’工作（保交楼、保民生、保稳定）”等，不过，本次会议新增要求“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设（‘平急两用’的提法，和4.18发改委会议一样）”，继续提示：稳增长离不开稳地产，鉴于当前地产恢复并未超季节性、且近期有放缓迹象，北上广深等核心城市差异化放松仍可期。 　　>产业政策“既要逆势而上破短板、也要顺势而为强优势”，并明确提及人工智能和新能源汽车（充电桩、储能、电网）。会议要求：要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强；要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能；要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；要重视通用人工智能发展（利好已备受关注的AI投资），营造创新生态，重视防范风险。 　　>提振信心、稳定预期方面，稳民企主要强调“破除法律法规障碍和隐性壁垒”，稳互联网主要强调“鼓励头部平台企业探索创新”。会议要求：破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气；各类企业都要依法合规经营；要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题；要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。我们继续提示：稳民企、稳平台经济是提振信心的重中之重，预计进一步支持民企的法律或制度有望出台。 　　>金融风险位居防风险之首，重点是中小银行、保险、信托机构改革化险工作。和中央经济工作会议、“两会”一样，继续要求“要有效防范化解重点领域风险”，但在顺序上改为“金融风险、房地产风险、地方债务风险”（此前房地产风险居首），其中：要求“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”（延续银保监会1月和4月会议的说法），继续强调“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。继续提示：后续可能加强金融监管，紧盯新设机构的细节和可能的全国金融工作会议。 　　>促改革、扩开放方面，重点关注自贸区和自贸港的“先行先试”。会议要求，“要支持有条件的自由贸易区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试”，可重点关注海南自贸区等。后附：本次VS两会、中央经济工作会议、去年Q1/Q4政治局会议的对比;逐句解读4.28政治局会议。 　　风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。