国金证券-消费行业研究：多行业拐点已现！基建指标震荡恢复，机场酒旅持续回暖-230427

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（以下内容从国金证券《消费行业研究：多行业拐点已现！基建指标震荡恢复，机场酒旅持续回暖》研报附件原文摘录）
　　投资逻辑 　　宏观指标概览： 　　基建板块二季度可能迎来业绩拐点，2023年第16周，全国卡车物流环比微降1.8%，同比增加17.4%，总体强度恢复至2021全年平均值的85%水平，超过2022年下半年平均强度。长三角航运出口指标短期回落，出口景气度仍待观察。国内出行需求、线下客流持续回暖，叠加五一黄金周出行高峰，关注旅游、机场板块业绩有望修复。截至2023年4月26日，全国总体客运航班发送量达14148次，达到2019年同期101.8%水平，大型机场中周度恢复度较高的有深圳保安/杭州萧山/上海虹桥，相对2019年同期增加12%/11%/6%。截止2023年13周，国内公园客流指数达到2020年98.8%，景区客流指数达到2020年同期97%水平。 　　二、互联网活跃：线下回暖带动支付、本地生活景气度持续提升。1）商业支付增长加速，消费回暖趋势明确，线下表现或优于线上，互联网公司支付业务有望延续增长趋势。根据国金指数，3月微信支付DAU6.5亿，同比增长4.5%，环比增长1.5%；用户日均使用频次3.2次，同比增长11%，环比增长3.2%；支付宝DAU3.5亿，同比下滑4%，环比增长3%，用户日均使用频次5次，同比下滑4.8%，环比下滑0.4%。2）本地生活持续修复，休闲玩乐、餐饮美食修复力度较强，外卖商家、骑手供给恢复力度超过需求恢复力度。4月18～24日，大众点评DAU达到1890万，同比增长81%，周度环比下滑0.8%，美团DAU达到1.47亿，同比增长72%，周度环比增长4.2%。2023年1月以来，美团外卖商家版、美团众包用户活跃增速明显高于美团外卖增速，外卖端骑手供给充足。 　　三、餐饮：截至4.18，代表火锅品牌7日移动平均同店销售额恢复至22年、21年同期的188%、63%，年初累计看119%。截至4.16，代表休闲餐品牌7日移动平均同店订单恢复至22年的179%，年初累计看123%。截至4.14，代表茶饮品牌杯数同店恢复至22年同期155%、21年同期134%，年初以来同比累计恢复度147%（单量大幅提升主因增加低客单产品）。火锅连锁品牌B晚市高峰期等位数据4月中旬有所回落；代表小酒馆营业门店至4.15进一步增至670+（环比上周末增加5家）。 　　四、酒旅：携程APP4.11-4.17周均DAU同比增长92%，维持较高增速；携程商旅APP看，春节后第十周（4.11-4.17）周均DAU较22年/21年农历同期分别+107%/33%（前值+136%/6%）、与21年比的增速边际上升。我们追踪了上市公司主要布局的经济型至中高档酒店，根据STR，2023.4.9~4.15RevPAR较19年恢复度为125%（前值106%），拆分看OCC102%、ADR123%(前值91%、117%)，恢复度有所上升；若按春节前后对比看，RevPAR较19年恢复度为117%（前值83%），拆分看OCC76%、ADR118%(前值76%、109%)。民航班次恢复看，截至4.18，国内客运航班量为19年同期105%；国际为19年同期31%，国内恢复平稳、国际仍在修复中；热门旅游目的三亚、云南、西安、成都客运航班回升至19年同期113%/98%/91%/149%。宋城演艺3月初由于杭州、西安园区的恢复开园，演出场次有所回升，最新4.20合计场次为20场。 　　风险提示 　　疫情修复持续时间或存在不确定性；线下客流恢复受阻、门店/渠道拓展不及预期；宏观经济增长放缓的幅度和时间超预期的风险；数据统计结果与实际情况偏差风险。