加入VIP免费下载东方证券-2023Q1军工行业基金持仓分析：主动基金持仓占比持续回落，把握高性价比配置机会-230430
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事件：近日基金相继公布了2023年一季度报告。精选117支核心军工股，对2019Q1-2023Q1期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。 2023Q1主动基金军工持仓市值、占比均有所下降，超配幅度从2.46pct收窄至0.97pct。（一）21年主动基金军工持仓占比及市值持续上升，但22Q1主动基金军工持仓占比及市值均有所回落。自22Q2开始至22Q3主动基金持仓军工市值及占比均显著上升，但22Q4起至23Q1主动基金持仓军工市值和持仓占比环比持续下降。23Q1主动基金持仓军工市值环比下降32%，持仓占比环比下降1.63pct。（二）2023Q1军工板块主动基金持股超配幅度明显收窄，23Q1超配0.97pct,环比降低1.49pct。2023Q1被动基金军工持仓市值和占比有所下降，超配幅度从1.65pct收窄至1.38pct。（三）被动基金23Q1军工市值环比有所下降，持仓占比有所下降。Q1被动基金持仓军工股市值环比下降4.04%，持仓占比环比下降0.41pct。（四）被动基金军工持仓超配幅度有所收窄，Q1超配幅度收窄至1.38pct，相比22Q4的1.65pct减少0.27pct。 2023Q1分系统、总装类军工标的在主动基金重仓军工股中占比环比均有所上升，零部件类有所下降。（一）总装：23Q1主动基金持仓市值113亿元，较2022Q4下降5亿元，在所有重仓军工股中占比13%，环比上升3.76pct。（二）分系统：23Q1主动基金持仓市值278亿元，较22Q4下降46亿元，在所有重仓军工股中占比32%，环比上升6.61pct。（三）零部件：23Q1主动基金持仓475亿元，较22Q4下降354亿元，在所有重仓军工股中占比55%，环比下降10.36pct。 2023Q1主动型公募基金加仓军工股主要集中在高景气度的细分领域及赛道的龙头公司。（一）按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：振芯科技、睿创微纳、中航电子、景嘉微、航宇科技。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：振芯科技、航宇科技、中无人机、西部材料、华秦科技。其中振芯科技、航宇科技在两个分表中均排名前5。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增长最多的前五股为：景嘉微、中航电子、中无人机、航宇科技、中船防务。22Q4到23Q1主动基金军工持仓市值、占比持续回落，超配幅度也明显收窄。考虑到“十四五”军工行业高景气，以及今年增值税、中期订单调整、新订单等有望逐步落地，结合一季报情况来看，我们认为当前已处于板块高性价比配置区间。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：国企改革，建议关注：中航、航发系，中直股份(600038，增持)、洪都航空(600316，未评级)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、中航电子(600372，增持)、中航机电(002013，买入)、航发科技(600391，未评级)等；电科系，天奥电子(002935，未评级)、东信和平(002017，未评级)、四创电子(600990，买入)、声光电科(600877，未评级)、国睿科技(600562，未评级)等；航天系，航天晨光(600501，未评级)、航天电子(600879，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)等。核心装备和核心配套，建议关注：整机、无人机产业链，中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、中无人机(688297，未评级)等；信息化、智能化，振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振芯科技(300101，未评级))等；核心配套，钢研高纳(300034，买入)、西部超导(688122，未评级)、图南股份(300855，未评级)、北摩高科(002985，买入)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、中航电测(300114，买入)、利君股份(002651，买入)、华秦科技(688281，增持)、光威复材(300699，买入)等。 风险提示：订单不及预期；武器装备研发进度不及预期。投资建议与投资标的
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（以下内容从东方证券《2023Q1军工行业基金持仓分析：主动基金持仓占比持续回落，把握高性价比配置机会》研报附件原文摘录）事件：近日基金相继公布了2023年一季度报告。精选117支核心军工股，对2019Q1-2023Q1期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。 2023Q1主动基金军工持仓市值、占比均有所下降，超配幅度从2.46pct收窄至0.97pct。（一）21年主动基金军工持仓占比及市值持续上升，但22Q1主动基金军工持仓占比及市值均有所回落。自22Q2开始至22Q3主动基金持仓军工市值及占比均显著上升，但22Q4起至23Q1主动基金持仓军工市值和持仓占比环比持续下降。23Q1主动基金持仓军工市值环比下降32%，持仓占比环比下降1.63pct。（二）2023Q1军工板块主动基金持股超配幅度明显收窄，23Q1超配0.97pct,环比降低1.49pct。2023Q1被动基金军工持仓市值和占比有所下降，超配幅度从1.65pct收窄至1.38pct。（三）被动基金23Q1军工市值环比有所下降，持仓占比有所下降。Q1被动基金持仓军工股市值环比下降4.04%，持仓占比环比下降0.41pct。（四）被动基金军工持仓超配幅度有所收窄，Q1超配幅度收窄至1.38pct，相比22Q4的1.65pct减少0.27pct。 2023Q1分系统、总装类军工标的在主动基金重仓军工股中占比环比均有所上升，零部件类有所下降。（一）总装：23Q1主动基金持仓市值113亿元，较2022Q4下降5亿元，在所有重仓军工股中占比13%，环比上升3.76pct。（二）分系统：23Q1主动基金持仓市值278亿元，较22Q4下降46亿元，在所有重仓军工股中占比32%，环比上升6.61pct。（三）零部件：23Q1主动基金持仓475亿元，较22Q4下降354亿元，在所有重仓军工股中占比55%，环比下降10.36pct。 2023Q1主动型公募基金加仓军工股主要集中在高景气度的细分领域及赛道的龙头公司。（一）按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：振芯科技、睿创微纳、中航电子、景嘉微、航宇科技。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：振芯科技、航宇科技、中无人机、西部材料、华秦科技。其中振芯科技、航宇科技在两个分表中均排名前5。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增长最多的前五股为：景嘉微、中航电子、中无人机、航宇科技、中船防务。22Q4到23Q1主动基金军工持仓市值、占比持续回落，超配幅度也明显收窄。考虑到“十四五”军工行业高景气，以及今年增值税、中期订单调整、新订单等有望逐步落地，结合一季报情况来看，我们认为当前已处于板块高性价比配置区间。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：国企改革，建议关注：中航、航发系，中直股份(600038，增持)、洪都航空(600316，未评级)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、中航电子(600372，增持)、中航机电(002013，买入)、航发科技(600391，未评级)等；电科系，天奥电子(002935，未评级)、东信和平(002017，未评级)、四创电子(600990，买入)、声光电科(600877，未评级)、国睿科技(600562，未评级)等；航天系，航天晨光(600501，未评级)、航天电子(600879，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)等。核心装备和核心配套，建议关注：整机、无人机产业链，中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、中无人机(688297，未评级)等；信息化、智能化，振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振芯科技(300101，未评级))等；核心配套，钢研高纳(300034，买入)、西部超导(688122，未评级)、图南股份(300855，未评级)、北摩高科(002985，买入)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、中航电测(300114，买入)、利君股份(002651，买入)、华秦科技(688281，增持)、光威复材(300699，买入)等。 风险提示：订单不及预期；武器装备研发进度不及预期。投资建议与投资标的
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