申港证券-汽车行业研究周报：2022年报及2023Q1季报点评-230503

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（以下内容从申港证券《汽车行业研究周报：2022年报及2023Q1季报点评》研报附件原文摘录）
　　每周一谈：2022年报及2023Q1季报点评 　　2022年汽车行业营收及净利润均保持平稳态势。2022年汽车行业（申万一级行业）实现营业总收入32844亿元，同比增长3.9%，归母净利润860亿元，同比下降1.4%。2017年以来，中国汽车行业由快速增长期进入转型调整期，2021年行业走出阵痛期，同比数据双双转正，2022年新能源汽车渗透率显著提升，成为新的增长点。 　　2022年行业毛利率为13.8%，同比上升0.8pct，净利率为3%，同比下降0.5pct，期间费率为11.8%，同比上升0.6pct。受原材料价格回落等因素影响，毛利率持续企稳回升，同时企业不断增加研发投入，研发费率上升0.7pct，导致期间费用有所上升，净利率小幅回落。 　　分季度看，2023年一季度，汽车行业总营收8010亿元，同比上升4.4%，归母净利润290亿元，同比上升6.5%，行业从2022年下半年开始恢复增长。毛利率保持基本稳定，我们预计随着价格战的延续，2023年毛利率将承压下滑，在新能源汽车和出口的强劲表现带动下，营收有望实现增长，净利润或有所下滑，行业出现增收不增利的情况。 　　市场回顾： 　　截至4月28日收盘，汽车板块1.5%，沪深300指数-0.1%，汽车板块涨幅高于沪深300指数1.6个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第8位，表现较好。年初至今汽车板块-2.1%，在申万31个板块中位列第22位。 　　子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，电动乘用车（5.3%）、商用载客车（3.2%）和汽车电子电气系统（2.9%）涨幅居前，汽车综合服务（-3.4%）、汽车经销商（-1.7%）和其他运输设备（-1.6%）跌幅居前。 　　子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，商用载客车（20.3%）、汽车综合服务（10.5%）和摩托车（7.3%）涨幅居前，其他汽车零部件（-10%）、综合乘用车（-7.3%）和车身附件及饰件（-6.1%）跌幅居前。 　　涨跌幅前五名：常青股份、三角轮胎、保隆科技、新坐标、松芝股份。 　　涨跌幅后五名：庞大集团、ST曙光、富临精工、文灿股份、华懋科技。 　　本周投资策略及重点关注： 　　汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 　　本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、瑞可达20%和上声电子20%。 　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。