天风证券-永鼎股份-600105-业绩快速增长，多款光芯片交由客户进行验证-230504

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（以下内容从天风证券《业绩快速增长，多款光芯片交由客户进行验证》研报附件原文摘录）
　　永鼎股份(600105) 　　22年业绩快速增长 　　公司发布2022年年报及2023年一季报，22年实现营业收入42.28亿元，同比增长8%，归母净利润2.26亿元，同比增长87%，扣非净利润7327万元，同比增长189%。1Q23实现营业收入9.35亿元，同比增长1%，归母净利润2415万元，同比增长68%。 　　22年公司业绩大幅增长原因有：1）转让上海珺驷科技有限公司80%股权，促使归母净利润增加1.28亿元；2）光纤光缆行业整体复苏，需求拉动光纤光缆价格同比上涨，订单量增加；3）主动调整销售结构，压缩和不承接亏损订单，增加非运营商和海外市场开拓力度；4）汽车线束业务价格上调，新项目进入量产阶段，且公司进行各项资源整合配置，有效控制成本费用，整体盈利同比增加。 　　光电缆、汽车线束实现较快增长 　　1）光电缆及通信设备收入13.8亿元，同比增长21%，毛利率提升6个点，光棒工厂完成工艺调试并实现量产，光纤工厂提高拉丝速度，稳固了市场地位。2）海外工程承揽收入10.2亿元，同比减少21%，公司长期扎根“一带一路”沿线国家。3）汽车线束收入16.5亿元，同比增长29%，毛利率提升3.7个点，主要客户为上汽大众、上汽通用、沃尔沃等传统主机厂和比亚迪、天际汽车、华人运通、华为等新能源汽车主机厂。公司争取到来自上汽大众、上汽通用、康明斯、比亚迪、徐工、吉祥智驱等客户的新项目定点，并争取到了上汽通用、东风猛士和吉祥智驱的新项目开发业务。 　　延伸光通信产业链至光芯片、光器件，示范性超导电缆有望挂网 　　光通信除光纤光缆外，公司延伸至光芯片、光器件、光模块、光网络集成系统等全产业链，产品覆盖AWG、Filter、激光器芯片、DCI（数据中心互联）子系统等，其中公司间接持股55%的苏州鼎芯，2022年加大对激光器芯片的研发，设备投入和人员规模持续扩大，目前已经开始与各潜在客户 　　进行交流并提供多款芯片交由客户进行验证。 　　超导领域，公司主营第二代高温超导带材及其应用设备，以及超导（通用）电气产品，带材在磁感应加热设备中实现产业化供货，“冷绝缘高温超导直流电缆”项目建设继续执行，关键设备完成进场，示范性的超导电缆将在2023年正式挂网运行。 　　盈利预测与投资建议：根据公司近况调整预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3.09亿元（调整前为3.86亿元）、3.60亿元、4.21亿元（新增2024、2025年预测），对应PE为29/25/21倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：运营商光缆集采量价低于预期，市场竞争超预期，技术研发风险，汇率风险。