华鑫证券-固收日报：美联储连续5个交易日逆回购超5000亿美元-210616

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重点关注美联储连续5个交易日逆回购超5000亿美元，创有数据以来新高。

6月15日美联储开展逆回购5096亿美元，连续5日超5000亿美元，较上一交易日下降743亿元。

值得注意的是，美联储逆回购主要作用是回笼资金，方向与我国央行公开市场操作的逆回购相反。

本轮美联储开启逆回购是在今年3月份，到4月下旬之前始终保持1000亿元以内的隔夜逆回购操作。

4月下旬以后逐渐抬升至现在的5000亿元以上，最高操作量为周一的5839亿美元。

我们认为，美联储隔夜公开市场操作在近期规模上升较快，但这一趋势实际上已经开启了一段时间，可能是未来缩减购债规模的前奏。

6月MLF等量续作，利率维持不变。

周二，央行开场一年期MLF操作2000亿元，利率2.95%与上期持平，对冲当地到期的2000亿元MLF。

同时开展100亿元逆回购，继续维持定量投放，但因假期因素顺延，周二有200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。

公开市场操作仍然维持平稳。

美国5月PPI再超预期。

美国5月PPI同比升6.6%，预期升6.3%，前值升6.2%；环比升0.8%，预期升0.6%，前值升0.6%；核心PPI同比升4.8%，预期升4.8%，前值升4.1%；环比升0.7%，预期升0.5%，前值升0.7%。

美国5月工业、制造业、零售数据超预期。

美国5月工业产出环比升0.8%，预期升0.6%；产能利用率为75.2%，预期75.1%；制造业产出环比升0.9%，预期升0.5%，前值升0.4%；制造业产能利用率为75.6%，前值74.1%。

美国5月零售销售环比降1.3%，预期降0.7%，前值持平。

国际油价续创新高。

周二国际油价集体上涨，美油7月合约涨2.26%报72.48美元/桶，布油8月合约涨1.94%报74.27美元/桶。

油价升至2018年以来的最高水平。

市场回顾利率市场：6月15日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期200亿元；央行投放一年期中期借贷便利2000亿元，当日回笼中期借贷便利2000亿元，市场实现净回笼100亿元。

资金面整体维持宽松，回购价格变动不大，利率债收益率涨跌不一，国债期货收涨。

一级发行方面，周二，共有5只利率债新债招标，招标热度较高。

国开债新发3年期债券，中标利率为3%，全场倍数为4.84。

国开债增发1、5年期债券，中标利率为2.3621%、3.2321%，全场倍数为3.65、3.48。

农发清发债增发2、7年期债券，中标利率为2.8635%、3.3801%，全场倍数为3.676、3.272。

现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行2.4BP，5年期国债到期收益率下行0.41BP，10年期国债收益率下行1BP。

国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行0.8BP，5年期国开债到期收益率上行0.53BP，10年期国开债收益率下行1BP。

资金方面，周二货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨9.6BP，DR007上涨7.8BP，DR014上涨1.9BP。

R001上涨10.2BP，R007上涨14.3BP。

R007与DR007利差扩大6.5BP。

国债期货方面，周二，国债期货全天波动较大，早盘国债期货小幅低开后震荡下行，午盘震荡上行，全天小幅收涨。

10年期主力合约上涨0.07%，5年期主力合约收涨0.04%，2年期主力合约上涨0.01%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行82只，金额685.5亿元，昨日，5只推迟及取消发行债券。

二级市场，6月15日，1年期短融信用利差均上行，各等级均上行1.75BP。

3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行3.05BP，AA+上行2.04BP，AA上行1.04BP。

5年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.45BP，AA+下行0.55BP，AA下行0.55BP。

1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.72BP，AA+上行0.72BP，AA上行1.72BP。

3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.21BP，AA+上行2.21BP，AA上行1.21BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.64BP，AA+上行0.64BP，AA上行0.64BP。

转债市场：6月15日，中证可转债指数上涨0.71%，成交468亿元，较前一日有所下降。

上涨49家，下跌166家。

其中涨幅较大的有鼎胜转债（9.14%）、凯发转债（5.28%）、百川转债（5.02%），跌幅较大的有思特转债（-13.91%）、华通转债（-10.21%）、盛屯转债（-5.78%）。

信用重大信息永鼎股份，涉及债项：永鼎转债，中诚信国际将公司主体信用等级由AA调降至AA-，评级展望为稳定；将“永鼎转债”的信用等级由AA调降至AA-。

风险提示：国内政策超预期。