东方证券-兴齐眼药-300573-业绩稳健增长，阿托品潜力品种已获上市申请受理-230427

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（以下内容从东方证券《业绩稳健增长，阿托品潜力品种已获上市申请受理》研报附件原文摘录）
　　兴齐眼药(300573) 　　核心竞争优势巩固加强，营收及利润稳健增长。近日，公司发布22年年报，营收及净利润均实现稳健增长。2022年，公司实现营业收入12.50亿元，同比增长21.59%，归母净利润2.12亿元，同比增长8.72%，扣非归母净利润2.08亿元，同比增长12.55%。分季度来看，2022年Q4单季度实现营业收入2.46亿元，同比下降4.65%，归母净利润0.09亿元，同比下降77.10%，扣非归母净利润68.34万元，同比下降97.70%。季度业绩因研发费用等略有波动，整体来看，全年业绩稳健增长。 　　环孢素等核心产品快速放量，研发投入不断加大。公司眼科药物产品线覆盖广泛，研发技术水平领先。截至目前，公司共拥有眼科药物批准文号53个，其中33个产品进入医保，6个产品被列入国家基本药物目录。22年公司重点产品兹润（环孢素）、迪友和速高捷的销售额均占公司主营业务10%以上。研发来看，投入不断加大，22年研发费用率达到11.65%，同比+3.05%。目前，公司及子公司拥有发明专利35项，形成多个创新制剂技术，研发势头强劲。 　　国内首家获得上市受理申请，阿托品落地放量值得期待。4月24日，公司公告其0.01%硫酸阿托品滴眼液获得了国家药监局的上市申请受理，进度领先于其他竞品，上市在即。低浓度阿托品能够抑制屈光度及眼轴的增加，延缓近视发展，适用于广大近视青少年患者。目前，国内尚无控制近视的药物研发上市，公司阿托品有望成为国内首家，在近视赛道取得先发优势，推动公司将来业绩的快速增长。 　　盈利预测与投资建议 　　根据公司22年报，我们下调公司23-24年营收预测以及毛利率，对应预测的EPS为3.98/5.81元（原预测为4.85/6.95元），预测25年EPS为8.07元，并根据可比公司给予23年44倍PE估值，对应的目标价为175.12元，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　研发进展不及预期的风险，新品放量不及预期的风险，药品控费政策超预期的风险。