银河期货-干散货航运月报：4月干散货运费止涨震荡，大船表现优于小船-230427

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（以下内容从银河期货《干散货航运月报：4月干散货运费止涨震荡，大船表现优于小船》研报附件原文摘录）
　　4月干散货海运费止涨震荡，大船表现优于小船：4月份干散货运费在经历了自2月中旬开始的迅速拉升后，整体窄幅震荡。4月份BDI均值1468.1点，环比+4.1%，同比-33.9%，其中，BPI均值1719点，环比+5.6%，同比-41.7%；BCI均值1875点，环比+11.8%，同比+10.9%；BSI均值1157.31，环比-7.8%，同比-55.8%。巴西铁矿发运受天气影响逐渐消除，铁矿发运出现增量，导致大船运价明显优于小船。 　　短期干散货船运力小幅增加，但在手订单占比仍低压制未来供应：受船台限制和对全球经济复苏的不确定性影响，干散货船新增订单量大幅减少。目前造船意愿不高，预计干散货新船订单维持低位。截至4月初，干散货船在手订单899艘，折合吨位6734万吨，占全部现有运力的比重为7.2%，仍处于历史低位，未来供应放量仍较为困难。受港口罢工和经济活动恢复影响，港口拥堵有所加剧：节后受政策放开的影响，4月中国港口干散货船靠泊运力明显增加，且欧美工人罢工仍在继续，对供应链形成干扰，港口拥堵有所加剧。截至4/25日，全球干散货船塞港指数（Cape+Pmax）为33.20%，相较3月底+1.2pct。中国港口干散货船停泊运力5978万DWT，相较3月底+15.1%。 　　4月铁矿受天气影响发运节奏，巴西大豆收割推迟，观察后续经济复苏力度：铁矿后续随天气好转巴西铁矿发运端利空影响逐渐消除，发运有望小幅增加，但在国内需求目前较弱叠加钢厂减产背景下，仍需观察中国经济复苏力度。煤炭进入消费淡季，电厂日耗下降且国内供给增加，短期发运预计减量。前期巴西大豆收割延迟，后续发运仍有望维持高位。整体来看，中国经济继续向上复苏，但进入4月复苏斜率有所放缓，预计短期干散货运价震荡偏强，但向上空间有限，仍需观察经济复苏的节奏与强度。 　　风险提示：俄乌冲突加剧，全球经济增长放缓，港口罢工