宝城期货-聚酯月报：成本支撑VS需求疲软，聚酯原料短期震荡或加剧-230427

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（以下内容从宝城期货《聚酯月报：成本支撑VS需求疲软，聚酯原料短期震荡或加剧》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　PTA 　　成本端来看，前期OPEC+减产利多逐步消化，同时成品油利润回落带动油价偏弱运行，但中国经济稳步复苏，全球出行需求旺盛下将给予油价下方较强支撑，因此原油价格短期或将维持宽幅震荡格局。而中长期则需重点关注需求端变化以及对应的油品库存变动情况，若油品库存维持去化，未来原油价格或仍存上行空间。PX方面，短期PX供应偏紧，同时考虑到未来随着北美地区进入夏季出行旺季，调油需求或仍将支撑PX价格表现坚挺，因此预计5月PX价格或将相对油价表现强势。整体来看，未来短期内成本端仍存较强支撑。从PTA自身供需层面来看，5月PTA装置检修相对集中，PTA供应量环比或将出现下滑。而需求端由于终端需求难有起色，织造开机率持续下调导致聚酯环节承压明显。聚酯环节在高库存、低利润的双重压力之下，未来开工率或将下滑。但聚酯开工率的下滑速度预计较为缓慢，因此对于需求端谨慎偏空。总体来看，在成本端支撑犹存，而PTA自身供需呈现供需两弱情况下，预计短期PTA价格或将呈现震荡走势。 　　乙二醇 　　由于煤炭价格持续走低，致使国内煤制工艺现金流出现修复。煤制开工率逐步回升下，乙二醇供应量出现上升。但5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应仍存一定缩量预期。而海外5月计划检修装置依然较多，预计5月进口量难有增长。整体来看，预计5月乙二醇供应量或将小幅增加。需求端考虑到聚酯环节当前面临低利润、高库存的双重压力，同时终端需求难有好转下，未来需求端表现或将缓慢走弱。预计未来乙二醇价格或将呈现偏弱震荡运行。