财通国际-昆仑能源-0135.HK-欧亚气价狂颷，国内提价缓慢-210616

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二零年集团对外收入￥1,093亿，增7.3%，城市燃气带动，LPG收入萎缩部分抵消推算毛利￥190亿，仅增0.5%，推算毛利率17.4%，跌1.1%点；下半年国际气价回升影响节约销售行政开支力保核心EBIT￥73亿4，增3.8%；核心税前赚￥74亿9，跌3.3%管道燃气分部管道产能493亿方米，减11.3%，因出售北京管道60%股权；天然气销量378亿方米，大增35.0%城市燃气销量274亿方米，大增37.0%；LNG销量78亿方米，大增62.5%；汽车CNG销量23亿方米，跌20.6%分部天然气单位平均售价￥2.33/m3，跌10.8%欧亚气价飙升下半年我国进口气价必追随国内居民工商业管道气价或未能充份上调二一年盈利或达￥47亿预期P/B0.87倍二二年盈利或受压估值或需下调。