华西证券-阳光诺和-688621-业绩增长超预期，展望全年维持高速增长的趋势-230428

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（以下内容从华西证券《业绩增长超预期，展望全年维持高速增长的趋势》研报附件原文摘录）
　　阳光诺和(688621) 　　事件概述 　　公司公告 2023 年一季报， 其 23Q1 实现营业收入 2.32 亿元，同比增长 57.09%、实现归母净利润 0.48 亿元，同比增长43.52%、实现扣非净利润 0.47 亿元，同比增长 50.81%。 　　分析判断: 　　业绩增长超预期，展望全年维持高速增长的趋势 　　公司 23Q1 分别实现营业收入和扣非净利润为 2.32 亿元和 0.47亿元， 分别实现同比增长 57.09%和 50.81%，业绩延续高速增长的趋势、增长超市场预期。 公司 2023 年 4 月 12 日完善更新了非公开发行草案，其中明确了并购朗研的对价及并购方式，以及配套资金募集和使用情况，展望未来，公司并购朗研完成后，将与公司仿制药 CRO 主业形成业务协同，构建“CRO+CMO”服务能力以及继续发展仿制药制剂自主销售业务，对未来业绩形成支撑。考虑到公司 22 年底在手订单规模接近 20 亿元，叠加到 22 年人员数量继续保持 31.50%的增长，我们判断公司 23-25 年业绩有望继续实现高速增长的趋势。 　　业绩预测及投资建议 　　公司持续深耕仿制药 CRO 业务，同时战略加码创新药 CRO 业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力。 暂不考虑朗研并购情况、 维持前期盈利预测，即 23-25年营收为 9.35/12.62/16.64 亿元， EPS 为 2.86/4.09/5.42元，对应 2023 年 04 月 28 日 96.78 元/股收盘价， PE 分别为38/27/20 倍， 维持公司“买入”评级。 　　风险提示 　　（1）核心技术骨干及管理层流失风险； （2）仿制药 CRO 行业存在未来不确定风险； （3）战略布局的临床 CRO 业务和生物分析业务未来具有不确定； （4）汇率波动风险； （ 5）新型冠状病毒疫情影响；（6）拟收购朗研生命具有不确定性