华福证券-一季度工业企业利润数据点评：企业盈利拐点或已出现，制造业等改善明显-230428

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（以下内容从华福证券《一季度工业企业利润数据点评：企业盈利拐点或已出现，制造业等改善明显》研报附件原文摘录）
　　事件： 　　4月27日国家统计局公布2023年1—3月全国规模以上工业企业利润数据。 　　投资要点： 　　根据统计局数据，3月份，随着经济复苏稳中有进、市场需求恢复，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.6%，自去年11月份后重新回正。营收的增长也助力了工业企业利润改善，3月份规上工业企业利润同比下降19.2%，降幅出现收窄。同时，企业资产负债率为57.1%，同比上升0.3个百分点，企业杠杆率的上升也反映出了企业家信心的好转。 　　从企业属性看，国有控股企业利润同比下降16.9%；股份制企业下降20.6%；私营企业下降23.0%，而随着一系列稳外资外贸政策措施发力显效，可以看到外资企业效益明显改善，利润降幅收窄。 　　库存方面，3月工业企业产成品存货增速下行1.6个百分点至9.1%，产成品存货周转天数也有回落，侧面证明3月需求的持续恢复，且外需出口较快增长，需求的回升快于生产，企业库存水平有所下行。 　　经营成本仍在高位，或影响利润率。整体看，营业利润率季节性回升、但仍处于近年低位，成本端和费用端均有所拖累。1-3月产能利率下降1.4个百分点至74.3%、每百元营收成本延续小幅微涨，每百元营业费用同比延续高增。 　　整整体来说，经济复苏稳中有进，3月工业生产稳步回升，企业利润降幅收窄。分具体行业看，部分板块表现抢眼，当下虽然工业企业利润仍然为负，但是上游价格同比回落有利于改善下游行业盈利状况，当下已然处在利润增速拐点。未来，随着经济复苏的稳中有进，市场需求的进一步扩大，市场信心和企业预期会进一步改善，工业企业利润必定加快回升。 　　风险提示：一是经济复苏后续动力不足；二是海外经济下行超预期；三是地缘政治风险上升。