天风证券-海油工程-600583-订单持续增长，叠加降本增效，业绩超预期-230428

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（以下内容从天风证券《订单持续增长，叠加降本增效，业绩超预期》研报附件原文摘录）
　　海油工程(600583) 　　海油工程 2023 年 Q1 业绩增长超预期，净利率提升显著 　　2023 年 Q1 公司营业收入达 64 亿元，同比+46.9%；归母净利润为 4.5 亿元，同比+279.6%。 　　净利率方面， 2023Q1 公司净利率为 7%，而 2022 年同期仅 2.7%，净利率提升显著， 我们认为可能是因为公司降本提质增效显著，成本费用管控能力进一步加强。 　　行业环境： 行业持续回暖，海工市场景气度提升 　　据 IHS 预测 2023 年全球上游勘探开发资本或超过 2019 年历史小前高水平，达到 4800 亿美元，同比+11%。其中海上资本开支从 2021 年开始高速增长，根据 IHS 预测 2023 年海上资本开支或达到 1470 亿美金，同比+23%。 　　中海油 2023 年规划资本开支持续提升（ 1000-1100 亿元），其中开发环节占比提升到 59%，预计 2023 年开发资本支出同比增加 12%。 　　工作量饱满，增速超预期 　　工作量方面，公司 2023 年 Q1 陆地建造导管架 7 座、组块 1 座，海上安装组块 1 座，铺设海底管线 223 公里。建造业务完成钢材加工量 12.01 万结构吨，同比+44%；投入船天 0.62 万天，同比+24%。 　　新签订单持续增长，国内订单增速亮眼 　　订单方面，公司 2023 年 Q1 新签合同 58.71 亿元，同比+20.66%。 其中，国内合同 52.04 亿元， 同比增速+67%； 海外合同 6.67 亿元， 外部订单获取能力提升，签约巴斯夫湛江一体化项目乙烯装置 PAU 模块建造合同。盈利预测与投资评级： 2023/2024/2025 年预计归母净利润 18.3/26.9/29.1亿。当前股价对应 PE 分别 16.2/11.1/10.2 倍， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 中海油 2023 年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。